供给：本周螺纹小样本产量284.14万吨（-0.74），热卷本周产量297.59万吨（-8.75），247钢厂高炉铁水日均222.81万吨（+0.25），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率47.4%（-2.8）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-266元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3986元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3959元左右，电炉平电利润-248元/吨左右，谷电成本3794元左右，谷电利润-84元/吨左右。
　　需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需279.77万吨（同比-18.3%），环比减少11.49万吨；小样本热卷表需305.19万吨（同比+7.4%），环比增加1.99万吨。现货成交持续低迷，盘面上涨带动成交乏力，建材需求步入淡季，混凝土发运量环比大幅下行，从分方向上看，房建水泥用量环比下滑略多。
　　库存：螺纹库存方面厂内库存增加3.17万吨，社会库存增加1.20万吨，总体库增加4.37万吨；热卷厂库减少3.78万吨，社库减少3.82万吨，总体库存减少7.6万吨。
　　总结：本周受部分钢厂高炉检修结束影响，铁水产量小幅回升，利润端高炉仍维持200元/吨左右亏损，电炉端谷电亏损扩大，据悉12月中下旬两广地区部分电炉厂开始逐步放假，电炉产量将进一步下降。库存端螺纹总库存累库，线材去库速度放缓，预计下周也开始累库；热卷去库环比减少，但整体维持去库，01卷螺差偏强。需求端现实惨淡，但基于防控政策宽松的远月合约预期较强，在未看到疫情防控宽松对经济的直接冲击前，盘面仍以预期交易为主。目前05合约螺纹周五收盘升水上海中天螺纹48元/吨，黑色系品种从back结构转换到contango结构，短期05合约对远月乐观预期price in成分较多，操作上谨慎追高。
　　单边：建议逢回调做多05螺纹，风险点：预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。
　　套利：逢高做空01/05合约卷螺差（明年热卷产能投放增加），风险点：螺纹供给超预期收缩，热卷供给超预期减少等。
　　期权：逢低买入螺纹/热卷海鸥看涨期权。