1、供给:截至2022年11月14日，美豆收割率96%，去年同期87%，五年同期均值62.8%。11-次年2月进口预估800 (+0)、950 (-50)、879 (+5) .568 () ,预报累计3188万吨，预报累计同比1.6%,预报累计环比18.5%。
　　2、需求:国内主流油厂豆粕未执行合同363万吨，环比-11.00%，同比-24.00%。
　　3、库存: 11月25日当周,国内主流油厂豆粕库存20万吨，环比+ 25.00%，同比-69.00%。国内主流油厂豆粕隐性库存476万吨，环比+3.07%，同比-28.69%。
　　4、基差: 2022年12月02日豆粕活跃合约基差519元/吨(周环比-398),菜粕活跃合约基差421元/吨(周环比-221)。
　　5.利润: 2022年12月02日进口榨利美湾豆-11.13元/吨(周环比121.36)，美西豆-3.23元/吨(周环比97.10)，南美豆231.24元/吨(周环比187.29)，加菜籽-91.45元/吨(周环比327.40)。
　　6、总结: .上周现货大幅走弱，基差回落但仍处于相对偏高水平，同时进口到港预期下调，盘面高位震荡。短期看,南美降水量预计低于正常水平，旱情持续，天气升水支撑盘面高位震荡。阿根廷恢复“大豆美元”计划至12月底，料刺激豆农加快销售陈作库存，给全球豆类市场带来压力。1月合约走期现回归逻辑，下游消费最旺盛时点或过去，供需矛盾明显缓解，近月期现货价格或相向而行，远月或延续震荡偏弱走势。留意库存企稳状况，1-5正套续持。菜籽进口到港大增，叠加水产淡季，菜粕弱于豆粕。豆菜粕价差保持偏高区间运行。中期看，12-1月仍需要观察南美天气变化，这决定22/23年度全球豆类市场供需走向。元且、春节前仍存在备货需求带来价格脉冲式上涨可能，不宜过分看跌。长期看，如果天气较好，南美豆新作上市，叠加春节后需求淡季，蛋白粕价格料偏弱运行。
　　操作建议:期货:逢高空。1-5正套续持(11.24入场)。期权:买入看跌期权，卖出看涨期权。
　　风险因素:国际局势动荡;中美关系恶化;南美天气恶化;中国需求超预期