核心观点
　　板块周度表现：近两周（2022.11.18-2022.12.02）沪深300上涨1.83%，创业板指下跌0.27%，食品饮料（中信）指数上涨3.92%，较沪深300的相对收益为2.10%，在中信29个子行业中排名第7位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周上涨1.53%，调味品板块近两周上涨4.59%，休闲食品板块近两周上涨5.25%，速冻食品板块近两周上涨4.34%，其他食品板块近两周上涨2.83%。
　　板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到42.51X，高于8年平均线（38.49X）与5年平均线（39.73X）。本周板块估值相对前期有所上涨。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为27.53/52.09/49.53/41.64/33.52倍，分别较8年平均估值相距6.50%/-2.20%/23.21%/-52.34%/-26.31%，肉制品、休闲食品板块估值高于历史水平，调味品、速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。
　　个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为来伊份/周黑鸭/颐海国际/良品铺子/桂发祥；周度平均换手率较高的5只个股为黑芝麻/味知香/海欣食品/得利斯/仙乐健康；成交量较高的5只个股为黑芝麻/万洲国际/周黑鸭/得利斯/千禾味业。
　　重点公告：1）立高食品：关于股东拟减持公司股份的公告；2）千禾味业：2022年非公开发行股票发行价格和发行数量调整、2022年限制性股票激励计划修订。
　　后期重要事项提醒：临时股东大会召开：好想你、克明食品、日辰股份、有友食品、海天味业、天味食品、加加食品、金龙鱼
　　投资建议与投资标的
　　近两周市场情绪有所反复，板块呈现一定震荡，震荡来源于中长期预期改善与对短期基本面修复的矛盾、政策面整体管控优化到各地执行的暂时性偏差：一方面，当前疫情防控等政策调整偏向积极，中长期复苏预期有所加强，但短期看疫情形势仍较为严峻、新增病例数有所增加，居民消费信心仍然疲软，预计消费基本面短期仍有磨底压力；另一方面，伴随"优化防控工作的二十条措施"颁布，整体层面的疫情管控优化趋势明确，但地区执行有所分化，如上海等地要求抵达不满5天者不得进入餐饮服务等公共场所，但广州、昆明等地管控有所放松优化。但整体看，我们认为行业基本面向好态势较为明确：1）防疫政策优化后过去疫情防控对消费场景的限制有望减小，中长期看需求端有望回暖；2）部分行业原料成本迎来下行拐点，压力有所减轻。
　　调味品板块：近两周板块股价有所反弹，一方面来自系统性的板块预期向好，另一方面则来自个股的事件催化，如中炬高新股权变更持续推进，千禾味业上调股权激励目标、受益于10月添加剂事件经营势头向好，安琪酵母22/23新榨期糖蜜招标及成交价格持续回落。站在当下时点，我们建议关注：1）海天味业(603288，买入)、安琪酵母(600298，买入)的配置机会，短期维度有望受益于防疫措施优化后餐饮端/烘焙需求的修复、成本拐点催化及成本若下行带来的业绩改善，中长期维度看安琪和海天估值均处于历史低位，配置价值凸显。2）具备成长性逻辑、受益于酱油添加剂事件的零添加龙头千禾味业(603027，增持)和经营势头向上、享受行业整合期红利的复调龙头天味食品(603317，增持)。
　　休闲食品：年初至今板块整体表现较好，因：1）行业内大部分公司存在成长性逻辑，伴随公司持续进行推新招商、渠道拓展等，成长性逻辑逐步兑现，收入增速好于其他消费品公司；2）行业内零食连锁新渠道兴起，部分企业抓住渠道红利，营收放量加速。23年看，我们认为公司的成长逻辑有望得到延续；利润端看，一方面，部分企业受益于新品放量后规模效应持续提升、产能爬坡，利润率有望迎边际改善，另一方面，行业成本端表现有所分化，但包材价格回落预计为板块带来边际利润贡献；另，洽洽葵花籽原料进入新收获季，361葵花籽品种当前市场价呈现小幅度上涨，363呈现小幅度下跌，建议密切关注新采购季成本走势。站在当下时点，我们建议关注：1）具备成长逻辑、经营势头向上的盐津铺子(002847，买入)、甘源食品(002991，未评级)，中长期成长逻辑清晰的洽洽食品(002557，买入)；2）当前估值处于历史低位、短期有望受益于防疫措施优化后商旅需求、学校需求修复的桃李面包(603866，买入)。
　　速冻食品：收入端，疫情虽然对B端仍有扰动，但C端居家需求较旺、今年春节较早，Q4收入增速有望保持稳健；盈利端，近期三全、思念、安井对部分产品提价传导原材料涨价，但占比不高，整体成本仍可控，同时龙头纷纷通过控费、囤货、优化产品结构等多种方式优化盈利能力，低基数之下盈利能力有望继续改善。中期维度来看，速冻食品及预制菜有望受益于防控措施优化带来的餐饮景气复苏，且长期成长性在食品板块中占优，具备全国化产能布局和渠道优势的龙头公司将充分受益行业红利。投资建议方面，板块作为餐饮供应链，短期表现更多由消费复苏β驱动，建议关注主业稳健、预制菜持续超预期、低基数之下Q4业绩有望继续高增的安井食品(603345，增持)，大B端复苏空间可期、蒸煎饺等新品和新客户开拓