行业整体策略：钠电产业化加速，布局海风、光储
　　根据我们势能分析框架，行业结构性机会胜过整体性机会，看好新技术、储能、海上风电三大方向。
　　电动车与储能产业链核心观点：1）继续重点推荐钠电池、PET铜箔、大圆柱等新技术，近期钠电池龙头产业化加快（中科海钠全球首条GWh级产线产品下线、宁德时代推动钠电池车用），钠电池硬碳负极等环节是供应链突破的关键，鹏辉能源、维科技术等受益。2）中周期供需松动的压力已初步释放，此时可能恰是布局时间点，重视宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等核心成长公司。3）继续重视大储的未来向上趋势：国内外订单形成共振向上趋势，科华数据、林洋能源等公司受益。
　　光伏产业链核心观点：1）继续重点推荐电池片新技术方向，工艺、材料突破导致HJT预期上调，爱旭股份、钧达股份、赛伍技术等弹性公司是重点；林洋能源等加大TOPCon投资，重视新公司的机会。2）硅料、硅片价格继续下行，光伏上游供需松动中周期真正开始，12月硅料产能环比增加更多，价格松动迎来较快阶段；产业链中下游受益，短期看好产业链供需最紧张的电池片环节，中期看好供需紧张的辅材（POE等）、电站配套服务环节。3）国内外需求预期边际向好，降价有望带来需求的正反馈；注意下游阶段性对降价的等待。
　　风电产业链核心观点：继续低谷期布局海风，海力风电、东方电缆、恒润股份等受益：1）三峡青洲五、七启动塔筒采购，此前传言的航道问题或已解决。2）海风招投标市场活跃：2022年11月份以来招标达到1.55GW，同比93%、环比39%；预计全年海风招标将到达15GW以上，含EPC预计达到20GW左右。3）海风价格稳定，产业链盈利预期转好：目前海风整机价格在3000元/KW左右徘徊；11月含塔筒中标价格为3768元/KW，去除塔筒为3068元/KW。
　　周观点：
　　（一）新能源汽车：锂电产业链景气度延续，钠电产业化和标准化加速
　　新能源汽车行业本周我们的观点如下：
　　头部车企引领下，长期向上趋势不改。据乘联会估计，11月新能源零售销量预计60.0万辆，同比增长58.5%，环比增长8.2%，渗透率32.3%。比亚迪、特斯拉等龙头已凭借性价比&产品力优势打开长期空间，亦将推动行业长期趋势向上：1）特斯拉：调价后价格恢复3月初水平，性价比提升，Q4销量环比高增可期；2）比亚迪：11月销量实现23.04万辆，同比+ 134.32%，环比+ 5.79%，在手订单充裕；3）自主车企有望通过提升促销力度+政策加持实现年底冲量（比如广汽Aion11月销量同比+91%，提前实现全年销量翻番）。我们预计全年新能源乘用车销量同比+80%以上；2023年随龙头示范效应+自主品牌电动化进程加快，明年同比+30%以上。
　　钠电产业化速度加快，宁德是核心、硬碳是瓶颈。1、宁德时代首创AB电池（钠锂混搭）系统集成技术，有望应用至500公里续航车型，进一步提升钠电池天花板；2、维科等新龙头产业链整合能力提升；3、供应链最大痛点（硬碳等）在元力等公司突破下有望超预期。
　　继续重视后周期、新技术机会：1）核心成长：技术或成本引领的一体化龙头：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。2）新技术：a）钠电池：鼎胜新材、美联新材等；b）大圆柱：亿纬锂能等；c）盐湖提锂：西藏城投等。3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等受益。
　　（二）光伏：坚定看好电池片（尤其是新技术）、POE胶膜等结构性机会
　　光伏行业本周我们的观点如下：
　　大尺寸电池片报价坚挺，其余环节报价明显松动。1）硅料价格明显松动，预计11月、12月硅料产量环增分别达到2.8%及6.7%，受到库存+季节因素，供需关系加速松动，报价有望进一步下降；2）隆基、中环相继下调硅片报价，随着硅料放量、硅片产出增加，大尺寸电池片产能受限，硅片企业加速库存周转意愿增强，利润加速流向电池片；3）大尺寸电池片供给紧张，本周报价并未出现明显松动，盈利持续提升，预计12月报价小幅下滑，维持盈利能力提升判断；4）组件端，受到季节性因素+库存影响，10月国内组件出口额约218亿元，环比-7%，11月、12月后，各企业海外库存情况分化，品牌+渠道优质的企业将保持海外、国内出货节奏。
　　基本面稳固，国内外需求边际向好。1）随硅料降价，2023年国内需求有望加速释放。国家能源局表示目前正在抓紧推进第三批项目审查，发改委等三部门提出风光不纳入能源消费总量，推动可再生能源参与绿证交易，推动风光消纳；2）虽然欧盟各国加速落地“暴利税”，但我们认为相关政策不改光伏发电经济性+欧盟各国居民对用电安全的需要，维持此前欧洲市场预期。在硅料报价下行情况下，随着组件价格下行+各国对能源安全重视性的提高，海外多个国家2023年新增装机有望达GW级别。
　　光伏产业链受益标的：
　　1）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电等。
　　2）核心成长：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中环、通威股份等。