本周（2022.11.25-2022.12.2）建筑材料板块（SW）上涨1.38%，上证综指上涨1.76%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.14%。其中水泥（SW）上涨0.17%，玻璃制造（SW）上涨5.22%，玻纤制造（SW）上涨3.63%，装修建材（SW）上涨0.66%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-8.76亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　地产供给端政策“三只箭”落地，我们认为情绪消退后长期意义更加重大，意味着消费建材风险敞口大幅收窄，具备了长期投资价值，同时2023年保交楼落实值得期待。具体逻辑包括1）消费建材收入端Q4触底，龙头股依靠渠道和产品扩张实现市占率提升，收入端逐步小幅回正；2）本轮地产需求端政策定力强，地产的回暖预计是长期过程，原材料价格友好；3）应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱；4）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。周期品方面，水泥：淡季提前来临，需求持续减弱，错峰停窑开始明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，价格预计保持小幅震荡下行状态。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，以及保交楼政策的持续出台，实际需求变化需要继续关注保交楼资金落实情况等。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。电子纱价格触底震荡。
　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.4%。价格下调地区主要围绕在浙江、河南、湖南、重庆等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为广东梅州、汕头和云南大理等少数地区，幅度10-20元/吨。11月底12月初，国内水泥市场需求提前步入淡季，受雨雪天气、下游资短缺以及防控政策影响，市场需求量环比明显下降，全国重点区域企业平均发货率降至50%，环比下滑6个百分点。为应对价格出现快速下行，南方地区如浙江和江苏水泥企业增加错峰生产天数。由于需求表现疲软，后期价格将呈小幅震荡下行走势。
　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1635.13元/吨，环比下降11.45元/吨，跌幅0.70%。全国13省样本企业原片库存为6084万重箱，环比变动+20万重箱，同比+2772万重箱。本周浮法玻璃市场价格继续下滑，区域出货存在差异，短期市场竞争压力逐步增加，价格或以趋势下行为主。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4100-4300元/吨不等，全国均价4134.00元/吨，均价环比持平，同比下跌33.32%。近期国内池窑电子纱市场暂维持稳定趋势，电子纱G75主流报价9000-9500元/吨不等，环比基本稳定。截至11月底，玻纤企业库存61.08万吨，环比10月降低6.24万吨，同比增加41.44万吨，库存高位震荡。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势，已经大幅低于2021年同期价格；沥青、天然气价格持续高位下行。
　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。