国内方面，多地防疫政策优化，主要影响如下：1）核酸，“非不要不检测”，相关概念或有回调风险；2）囤药需求增加，感冒/止咳药、银翘散+藿香正气散，利好药店、医药、互联网医疗；3）抗原检测需求增加。
　　短期关注年末重要会议的召开，防疫优化、地产稳增长和积极财政或是重要看点。
　　而当前，经济仍在探底，消费回暖或仍需等至明年——
　　疫情压制下，11月PMI数据再探底：制造业PMI回落至48%，连续两个月低于临界点；非制造业PMI产出指数为46.7%。
　　1 ）制造业，所有分项指标均回落，供需明显放缓。
　　一方面，疫情再度导致企业供应链被扰乱，11月富士康、宁德时代等大厂相继出现限产行为，生产指数明显回落；另一方面，内外需均不济，全球制造业PMI下行背景下，新订单和新出口订单均走弱。
　　行业层面，食品饮料、医药、电器机械等位于荣枯线上方，显现需求仍在逆势扩张。
　　2 ）非制造业，疫情冲击明显，服务业明显下滑。其中服务业商务活动降至45.1%，其中航空运输、住宿、餐饮、文娱等接触性聚集行业指数低于38%，受疫情冲击明显。
　　在“双十一”电商节带动下，快递指数逆势上行至55.4%；此外，金融业业务需求环比增长，指数高于57%。
　　短期来看，经济仍在探底：1）当前全国确诊病例持续上升，经济复苏预期不佳；2）地产销售端未明显好转，11月以来地产“三支箭”相继松绑，12月降准落地，而房地产销售端仍未现明显好转（11月同比降幅仍高达40%）；3）复盘海外，消费复苏缓慢：仅美国、新加坡消费略好于疫情前（与其自身的强劲补贴有关），韩国、日本消费与疫情数据高度敏感；
　　同时，12月进入政策友好窗口期，助于市场预期明朗。随着年底系列经济会议相继召开，助于明朗市场预期（防疫政策和稳增长）。若后续疫情对经济冲击减弱，叠加稳增长加码，经济回暖可期。