一、周观点：地产反转、消费复苏、新能源转型，家电策略2023年三箭齐发
　　11月28日，证监会表示恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，调整完善房地产企业境外市场上市政策，进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用，积极发挥私募股权投资基金作用（“第三支箭”）。金融16条发布以来，民营地产房企迎来纾困拐点，信贷、债券、股权融资三箭齐发，我们认为政策落地有利于地产市场软着陆，支撑后地产链需求平稳。2014年以后地产竣工周期延长至3年，2019-2022年竣工大周期在疫情和民企资金链断裂冲击下竣工延后至2023年，招商地产组预计明年住宅竣工面积有望同比增长15%，白电、厨电分别有约20%-30%及60%-70%新增需求来自地产拉动，竣工修复有利于支撑家电需求。
　　家电预期低、估值低、仓位低，地产反转首选白电/大厨电龙头。家电龙头公司今年以来受疫情反复、外资流出和地产预期恶化影响股价大幅回调，我们预计随着地产融资纾困，四季度到明年将迎来家电公司估值和业绩戴维斯双击，三季报海信家电业绩增长45%，格力电器/美的集团也有望在成本和价格剪刀差放大趋势下业绩逐季回升，老板电器渠道变革加速释放下沉市场/专卖店增量红利，集成灶龙头火星人/亿田智能有望困境反转。
　　疫情防控措施进一步优化，把握消费复苏机会。本周广州11月29日解除临时管控区、上海12月2日起解除27个高风险区管控、北京宣布12月5日起公交、地铁不得拒绝无48小时核酸阴性证明的乘客乘车，国内疫情防控措施面临历史转折，我们建议重点关注光峰科技、倍轻松、小熊电器、科沃斯。光峰科技影院光源租赁业务利润贡献在疫情前超过50%，12月16日《阿凡达2》国内上映，自有品牌GMV双十一增速45%，同时教育投影仪业务受益于高职院校教育信息化贴息贷款。倍轻松线下门店集中在机场、高铁等交通枢纽，关注线下客流恢复带来的业绩弹性。小熊电器双十一GMV大幅增长40%，品牌升级、均价提升业绩弹性大。科沃斯双十一GMV增长24%，价格战洗牌、利润率下行压力有望在四季度出清，看好公司明年头部集中后的盈利改善机会。
　　新能源转型布局家电制造力外溢机会。3）家电企业在偏“红海”的市场中锤炼出优质的供应链和强大的制造能力，在当前“双碳”战略背景下，家电公司积极切入新能源产业链，“家电+新能源”转型机遇值得关注。汽车转型重点关注三花智控（35X）、盾安环境（14X）、德昌股份（15X）、佛山照明（20X）；车充储能推荐公牛集团（25X）、华宝新能、科陆电子；光伏关注东方电热（27X）、星帅尔（29X）。
　　二、重点公告及数据跟踪
　　本周重点公告跟踪包括光峰科技发布ALPD5.0激光显示技术、美的集团完成私有化库卡、三花智控拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市、IEA展望欧盟2030年热泵销量将增长2.5倍、前三季度全球电视销量1.43亿台、黑五网一大促收官等。数据方面，建议关注10月智能投影&清洁电器月报、10月产业链数据、1-10月下沉渠道零售额规模、中国客厅智能设备线上零售数据月报、中怡康数据等。
　　三、“外资”北上动态
　　本周陆股通增持0.1%以上标的：三花智控、奥佳华、海信家电、海尔智家、美的集团、格力电器、莱克电气。
　　风险提示：终端需求不及预期、地产需求不及预期、原材料成本及汇率大幅波动、疫情防控不及预期、竞争加剧。