专题视点
　　11月销售止住持续下滑势头，逐步找到底部支撑。从房企销售来看，11月TOP100房企累计、单月增速均在收窄：1）销售额，累计、单月同比下降43.3%、26.9%，环比10月分别收窄0.7、6.3个百分点；2）销售面积，累计、单月分别同比下降47.8%、37.6%，环比10月分别收窄0.8、3.8个百分点；3）分企业类型，违约展期民企拖累，其余房企均在企稳。从高频数据来看，11月销售面积累计增速企稳，单月增速环比有所下滑，但高频数据受更新影响较大，参考性不如房企销售数据：1）总体来看，11月累计、单月分别同比下降31.5%、下降36.6%，环比10月分别扩大0.5、扩大11.4个百分点；2）分城市能级，一线城市波动性较小，二线、三四线波动较大。
　　投资建议：市场对地产的4个认知差未完全修复，推荐1）优质民企修复，推荐新城控股/金地集团；2）区域格局优化，推荐天地源/滨江集团/华发股份；3）行业见底复苏，推荐招商蛇口/保利发展等。
　　资本市场
　　本周地产：A股与港股跑赢/跑输大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降，信用利差走阔。本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为3.33%和0.23%，分别跑赢大盘0.81pcts/跑输大盘6.04pcts。本周地产信用债发行99.06亿，净融资21.47亿。截至2022年12月2日，地产信用债累计发行4999.47亿，同比下降17.62%，净融资额-365.90亿，去年同期为-1340.96亿。本周地产债信用利差环比走阔1.44BP。
　　楼市动态
　　本周新房和二手房成交面积环比-2.4%/-9.8%，库存环比0.4%，去化同比21.3%。新房端，本周43城住宅成交面积环比-2.4%，累计同比33.3%。二手房端，14城成交面积环比-9.8%，同比1.6%，累计同比12.0%。去化端，16城去化55.8周，同比21.3%。成交均价端，一线1城环比8.1%，同比25.0%，三四线9城环比4.2%，同比-0.9%。
　　土地市场
　　本周百城土地供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比下降。本周百城供应和成交建面环比94.50%/3.70%，溢价率1.64%，一线供应和成交建面环比196.72%/-63.17%，溢价率8.54%，二线供应和成交建面环比80.01%/1.09%，溢价率0.64%,三四线供应和成交建面环比97.28%/11.64%，溢价率1.95%。
　　风险提示
　　政策施行效果不及预期、疫情恶化