业绩稳定增长。2022年前三季度实现营业净收入30.5亿元，同比增长6.7%，增速较中报小幅提高0.3个百分点，整体趋势向好，其中三季度单季营业收入9.7亿元，同比增长7.5%；前三季度实现归母净利润12.5亿元，同比增长20.7%，增速较中报基本持平，其中三季度实现归母净利润4.1亿元，同比增长20.2%。公司前三季度年化加权平均净资产收益率11.5%，同比回升0.8个百分点。
　　规模保持稳健增长。公司2022年三季末总资产同比增长14.8%至1762亿元，规模保持稳健增长。与年初相比，总资产增长11.0%；存款较年初增长9.1%至1338亿元，贷款较年初增长12.0%至1067亿元，其中票据贴现增长相对较多，较年初增长14.7%。
　　区域发展持续发力。公司三季末在苏州除吴江外的其他地区贷款快速增加，较年初增长33.8%至212亿元，明显快于贷款总额的增速，在贷款中的占比进一步提升至19.8%，较年初提升3.2个百分点，向苏州市区进军的战略持续落地。
　　资产质量稳中向好。公司2022年三季末不良率0.94%，较年初下降0.06个百分点，关注贷款率则较年初大幅降低0.80个百分点至1.76%。受益于资产质量改善，公司期末拨备覆盖率达到437%，较年初提升25个百分点，期末拨贷比4.12%，较年初基本持平，整体资产质量稳中向好。
　　投资建议：公司此前已经披露业绩快报，整体数据差异不大，我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润13.9/16.1/18.2亿元，同比增速19.9%/15.5%/13.2%；摊薄EPS为0.77/0.89/1.01元；当前股价对应PE为6.0/5.2/4.6x，PB为0.6/0.5/0.5x，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。