核心观点
　　3Q22归母净利润18.38亿元，同比增长75.9%。公司1-3Q22营收247.92亿元(YoY +18.0%)，归母净利润32.64亿元(YoY +94.5%)，扣非后归母净利润31.86亿元(YoY +116%)；其中3Q22营收106.01亿元(YoY +17.2%)，归母净利润18.38亿元(YoY +75.9%)，扣非后归母净利润18.19亿元(YoY +78.6%)。3Q22业绩高增长得益于：1)苹果新品备货节奏恢复至疫情前的正常状态，同时公司FPC供应份额提升、产能稼动率提升；2)SLP、Mini LED等硬板新品稼动率、良率提升；3)在人民币贬值的影响下，公司实现较多汇兑收益。
　　3Q22毛利率同比提升4.84pct，归母净利率同比提升5.79pct。公司1-3Q22毛利率同比提升2.48pct至22.60%，其中3Q22毛利率同比提升4.84pct至26.73%，毛利率显著提升得益于3Q22苹果新品备货节奏的恢复（新品占比提升）以及SLP、Mini LED等硬板新品稼动率、良率稳步提升。公司3Q22期间费用率同比下降3.39pct至5.30%，其中销售、管理、研发费用率分别同比下降0.44%、0.06、0.08pct；财务费用率同比下降2.81pct至-3.01%，3Q22财务费用为-3.19亿元，主要系人民币贬值形成的汇兑收益。3Q22公司净利率同比提升5.79pct至17.34%，经营净现金流同比增加20.99亿元。
　　FPC基本盘业务稳健，核心客户苹果出货量逆势增长。根据Canalys数据，3Q22全球智能手机出货量同比下降9%，苹果是TOP5中唯一同比正增长厂商；3Q22中国智能手机出货量同比下降11%，但苹果出货量逆势增长36%，市场份额从3Q21的11%提升至3Q22的16%。我们看好公司FPC产品在苹果中的份额提升，同时看好公司加速导入苹果模组板的新料号，实现营收稳健增长。
　　车载产品加速导入，提供新的业绩增长方向。公司汽车BMS板已通过认证，目前已开始给电池厂批量供货；同时公司积极布局ADAS以及车用影像感测产品等市场，目前已有包括自驾域控制器、雷达模组、摄像模组等在内的多款车载产品批量供货。公司汽车电子产品主要与Tier1模组厂合作，随着产品储备的不断增加，汽车电子未来有望成为公司新的业绩增长方向。
　　投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024年营收同比增长12.8%/12.9%/12.0%至375.77/424.36/475.25亿元，归母净利润同比增长46.7%/8.1%/13.3%至48.66/52.62/59.61亿元，对应2022-2024年PE为13.3/12.3/10.8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新增产能投产进度不及预期。