保护型对冲适合希望兼顾对冲市场”下跌风险并保留上洌收益的投资者。
　　从对冲期限来，长期对冲需求可考虑等市值对冲,短期对冲需求可考虑Delta中性对冲。等市值对冲整体波动较小，因此适合长期构建。DeIta对冲分静态和动态，静态DeIta对冲在市场大幅下跌的时候可以产生收益，但当市场出现反转时会有较大回撤，短期内可结合择时策略进行；动态DeIta对冲波动小，市场反转时回撤小，但调仓次数较高，短期对冲风险效果较好，长期来看，操作难度较高。
　　从降低波动的目的来看，低比例保护型对冲能龟有效降低波动。采用10%比例的Delta对冲，能够降低约3个百分点的资产组合波动率。更具体地，从期权合约的成交价档位选择来看，实值合约对冲效果更好，与平值合约、虚值合约相比，实值合约的De Ita绝对值更大，使得资产组合整体的Delta值降低，能够更好对冲标的价格变动风险。从期权合约的到期日选择来看，远月合约更优，远月合约Delta绝对值较低但Gamma值也较低，当标的价格大幅变动时，资产组合对此的敏感度较低，净值受标的价格变动的影响较小。从移仓时间的选择来滑，到期日移仓进行“末日博弈"会有显收益，但是对资产组合的波动率杉响较大，因此不建议利用期权合约进行对冲时在期权到期日进行移仓。
　　从对冲资金规模的角度来，采用次月合约进行低比例对冲能满足大规资金的对冲氰球。低比例对冲可以有效降低回撤，仅仅考虑对冲10%的Delta，对期权的需求量较少，能满足较大规模资金的对冲容量需求。
　　风险提示: 1)移仓时波动异常；2)历史数据失效；