美豆:美豆近期继续维持小幅震荡，继昨日美豆油高歌猛进后，今日盘面继续呈现小幅拉涨，但大趋势来看，仍未表现出显著变化。南美本周巴西降雨从北部逐渐移至南部，阿根廷中部降雨周末结束，气温攀升，南美地区生长预期继续维持良好。今日南美贴水继续下滑，整体来看，随着雷亚尔维持高位，农户卖货意愿有所改善，而阿根廷大豆美元政策一定程度刺激农户卖货，大豆贴水延续回落。中国近期采购进度放缓，过去几周美豆出口销售数据显示出口量明显下滑，12-2月采购仍有一定缺口，预计随着中国进口利润的好转，未来一段时间美豆出口将继续有所好转。美国本身生柴消费状况较好，美豆油表需强劲，美豆压榨预期继续良好。昨日美豆粕单边大幅上涨，因市场关注重心开始逐渐转向阿根廷的干旱天气，数据显示，未来两周中阿根廷日均降雨量基本在1毫米左右，产地继续维持偏干旱状态，而从总降雨量来看，阿根廷整体降雨仍处于历史同期偏低水平，近期拉尼娜风险在发酵中。整体来看，我们认为阿根廷仍在播种初期，产地天气风险难言直接威胁产量，但这一定程度上反应了拉尼娜所带来的不利影响，在此背景下，仍需要给予一定关注。美豆下方仍有支撑。
　　豆菜粕:今日国内豆粕01合约继续维持小幅震荡，15价差波幅收窄。受近期开机率大幅上升影响，国内现货紧张情况逐步缓解，豆粕现货基差快速下行，市场供需状况缓解，本周国内豆粕库存大幅累积。整体来看，12月大豆到港量将快速增加，尤其是当前压榨利润开始修复，豆粕上周库存呈现明显累积。整体来看，除供应增加外需求也在减弱，近期市场猪价下跌比较明显，不少二次育肥户近期也开始有出栏动作，而如果饲料原料预期逐步下跌背景下，饲料厂、养殖户采购意愿也会减弱。不过我们认为这波基差下跌空间仍然是有限的，一方面，下游库存本身不高,补库动力增加将延缓豆粕的累库，转而影响到油脂的供需节奏，带动豆油基差及15连续走弱。近期油厂榨利修复较快，这一方面源于人民币汇率的走强，另一方面也与海外贴水走弱有较大关系。从单边来看，近期确实集中了不小的利空因素，01合约现货逻辑清晰，但海外方面看，卖压仍然比较明显，贴水下行压力开始逐步显现，伴随着榨利窗口的逐步修正，短期上行受阻。整体来看，豆粕近强远弱格局或将延续。
　　菜粕01合约小幅震荡，近月矛盾有所增加，过去一周油厂开机率大幅攀升，在国内菜籽到港量偏高背景下，菜粕供应压力仍然较大。随着菜籽到港开始落地，菜粕供需预期明显出现转换，11-12月期间菜籽供应维持宽松，而需求方面时值市场消费淡季。未来一段时间大豆到港量明显增加，豆粕供应放大，杂粕同样比较多，菜粕的高消费更多源于豆菜粕之间的现货价差，后续或仍以偏弱运行为主。
　　单边:虽然阿根廷存在天气风险，但短期不确定因素较多，建议多单谨慎持有不追多，关注05合约在3550-3600一线处的支撑;
　　套利:M15正套，M/RM59反套，M-RM03价差扩大
　　期权:卖M2205-P-3550&卖M2205-C-3700(观点仅供参考，不作为买卖依据)