市场表现：上周申万房地产板块上涨5.09%，同期上证综指上涨0.14%，沪深300累计下跌0.68%；横向对比，板块表现位于上游。
　　公司动态：新城控股，11月20日，银行间市场交易商协会已受理公司于中国注册发行注册额度为人民币150亿元的中期票据申请。
　　成交市场：11月17日-11月23日，32城新房成交面积环比+20.3%，同比-31.2%；16城二手房成交面积环比-4.2%，同比+10.3%。
　　库存情况：10大城市待售面积8771万方，环比+0.4%，同比+3.3%，去化周期为12.1月，环比减少0.1月，相比去年同一日增加1.5月。
　　土地市场：11月14日-11月20日，100大中城市合计供应土地建面3872万方，环比+13.2%，同比-40.4%。
　　重点事件点评：在金融十六条的大框架之下，房地产企业融资利好频频传出。商业银行授信额度使用范围扩大，完善了央行金融十六条等政策的落地渠道，银行密集增加对房企授信能够促进购房市场信心恢复。三家民企第二支箭的增信服务快速落地，同时混合制企业也搭上发债便车。我们认为供给端第二支箭、专项借款纾困、第三支箭，需求端更多城市放松限购、降低二套首付、放松认房认贷标准、政府购买存量房等更多房地产行业支持政策仍有空间。
　　投资建议：房地产企业融资利好频频传出，类型主要包括商业银行授信额度支持、民企和混企申请银行间协会储架式发行、央行给予商业银行再贷款用于保交楼、政策性银行第一批“保交楼”专项借款资金已基本投放至项目等。此外央行决定于12月5日降准0.25个百分点，保持流动性合理充裕。高频数据方面，新房表现依然相对疲软，11月1-23日我们统计的32城新房成交面积1154万方，环比+17.4%，同比31%，16城二手房成交面积514万方，环比+46.8%，同比+37.8%。目前，房企信用修复的路径规划逐渐清晰，板块正在经历估值修复行情，但受到疫情反复、房价下跌等因素影响，当下销售仍处于弱复苏通道。我们认为，伴随房地产支持政策、防疫政策、经济稳增长政策逐步理顺，购房者对新房信心有望逐步恢复，建议关注优质混企和民企信用逐步修复、拿地销售经营回归背景下的弹性机会，同时稳健绿档房企将持续受益于行业格局改善和盈利水平提升，A股建议关注金地集团、新城控股、保利发展、招商蛇口、建发股份、华发股份、万科A、滨江集团；H股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、碧桂园、美的置业。
　　风险提示：国内新冠疫情反复；购房信心恢复不及预期