粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4298元/吨，较前日上涨37元，涨幅0.87%；菜粕2301合约3062元/吨，较前日下跌29元，跌幅0.94%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5058元/吨，较前日下跌31元，现货基差M01+760，较前日下跌68；江苏地区豆粕现货5014元/吨，较前日下跌20元，现货基差M01+716，较前日下跌57；广东地区豆粕现货价格4955元/吨，较前日下跌70元，现货基差M01+657，较前日下跌107。福建地区菜粕现货3400元/吨，较前日持平，现货基差RM01+338，较前日上涨29。
　　国际方面，截止11月25日，巴西22/23年度大豆已播88.65%，去同91.89%，五年均81.51%，上周降雨回归巴西中南部助力播种加速推进，但未来南美仍有遭遇拉尼娜现象影响的可能，需持续关注南美天气。国内方面，豆粕价格近期有所回调，一方面由于密西西比河地区随着降雨的增加河运逐渐恢复，11月中旬后大豆到港将逐步增加，国内豆粕现货压力显现，中下游采购意愿减弱，基差开始逐步走弱。另一方面俄乌局势略有缓和，双方签订的黑海谷物出口协议延期120天，外盘美豆和其他谷物价格均有所下跌，加之美元近期走弱，进口成本有所下降，多重因素施压，使得豆粕价格近期承压回调。从整体来看，即使南美丰产也无法完全满足旺盛的消费需求，形成累库的趋势，何况在进入到关键生长期后，南美地区仍有可能面临拉尼娜现象的影响，造成产量的下滑，因此目前仍需重点关注南美地区的天气问题，一旦出现偏差，全球大豆将继续面临供应紧张的局面，豆粕价格仍有进一步上涨的空间。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　饲料需求走弱