安信视点：港股结束低迷放量大涨
　　昨日，港股全天单边走强，三大指数大幅收涨。截至收盘，恒生指数收涨5.24%，报18204.68点；恒生科技指数涨7.66%，恒生国企指数涨6.2%。全日市场成交额升至1667.57亿港元，南向资金净卖出10.98亿港元。
　　个股来看，阿里健康241.HK涨9.71%，本月涨幅超83%。公司近期公布财年中期业绩，截至2022年6月30日止6个月，公司实现营收人民币115亿元（+22.9%）；其中医药自营收入为101亿元（+24.3%），处方药收入增长46.2%；通过经营策略以及品类结构的调整，毛利稳健增长，毛利率为20.0%。精细化运营下业务聚焦，经营效率不断提升，平台规模推动成本摊薄，使得公司在本期实现扭亏为盈，实现利润1.62亿元（FY22H1亏损2.32亿元），经调整净利润3.50亿元（FY22H1亏损2.83亿元）。公司拥有领先的数字化技术及运营能力。核心云药房业务增长显著，自营用户数达到1.2亿，同比增长3000万，天猫健康平台SKU达到4800万，平台商家数量超过2.7万。2B2C服务来看，在报告期内2B药品数字化营销收入同比增长40%，处方药合作药企数量同比增长近五倍；2C的自营会员用户已经超过了6300万，同比增长71%。建议投资者关注。
　　宏观来看，当下房地产和疫情政策仍然是影响经济和资本市场的核心变量对于房地产市场，我们认为核心问题在于解决房地产行业的流动性困境，这个是当前政策的主要发力点。而诸如销售、新开工、拿地、投资等实物工作量的指标重要性在这个阶段处于靠后的位置。未来房地产市场的企稳将会分两步走:首先，通过政策救助，让房地产从失血状态恢复到正常循环状态，房地产企业的现金流量表恢复正常，这一步完成的标志是一批房地产企业恢复市场化融资能力。随后，房地产企业开始有序调整资产负债表,包括降低杠杆和补充权益等,这一步完成宣告行业的出清和调整完毕。随后实物工作量可能出现边际恢复。此外，在疫情反复、居民缩表的背景下，房地产销售短期内难以见到快速的反弹。
　　分析师：韩致立