1.政策与消息：据美国农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度供需态势的估计中，11月中国玉米供需数据与10月基本持平，主要受进口量减少0.12百万吨的影响，期末库存减少0.1百万吨至209.14百万吨；全球玉米期末库存则主要受产量上升0.16百万吨，国内消费下降0.49百万吨的影响，上升0.67百万吨至307.68百万吨，主要原因为由于加拿大种用消费减少、墨西哥以及东南亚玉米进口预期减少的影响。在对22/23年度供需态势的预测中，我国玉米受期初库存下调0.1百万吨至209.14百万吨的影响，期末库存下调0.1百万吨至206.12百万吨；而对全球的产期末库存预测则下调0.43百万吨至300.76百万吨，主要是受到南非产量下降0.6百万吨至16.7百万吨的影响。另据美国农业部11月作物产量报告显示，2022年玉米产量为13929921千蒲式耳，较2021年15073820千蒲式耳下降7.59%。据农村农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度估计中，因对年度玉米进口量的预计下调11万吨至2189万吨，期末库存下调9万吨至674万吨。对22/23年度预测与上月保持一致。俄罗斯重回黑海谷物运输协定；近期大米进口量突破关税优惠额度，其主要用途为饲料。
　　生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新粮上市节奏慢。
　　贸易端：贸易商囤货意愿低；农民挺价，东北地区贸易商补库意愿走暖，深加工企业需求支撑，报价走强；华北地区受疫情防控影响，物流受阻，深加工到货量走低，价格走强；目前饲料企业已开始小规模补库，销区玉米价格仅受成本支撑小幅上涨；东北地区港口价格继续上调；华南港口价格继续上调；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国9月玉米进口量153吨，环比降15%，同比降56.66%。截至11月24日，全国玉米主要产区农户售粮进度为24%，较上期增加2%，较去年同期增加6%。
　　加工消费端：玉米下游库存探底后横盘，深加工利润走稳，价格重心走稳；近期仔猪补栏需求有所下滑，但养殖端存栏量仍较大，支撑玉米需求；偏多。
　　2.基差：11月28日，现货报价2960元/吨，01合约基差为24元/吨，现货升水期货。中性。
　　3.库存：截至11月25日，加工企业玉米库存总量201.1万吨，较上周减少4.83%；截至11月18日北方四港玉米库存共计257.8万吨，周比增加6.84%；截至11月18日，广东港口玉米库存报81.4万吨，周环比增5.03%；截至11月24日，饲料企业玉米平均库存34.50天，周环比下跌0.34天，跌幅0.97%，较去年同期上涨4.15%。偏多。
　　4.盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上。偏多。
　　5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
　　6.预期：新粮惜售情绪较重，今年出粮窗口时间明显少于往年，值得关注集中上市造成供给短期内过剩；以贸易商及深加工企业为购粮主体的采购增加，推升价格上行；生猪整体存栏量增加，出栏节奏放缓，利好价格上涨；深加工库存平稳，利润增速放缓，当前受疫情防控影响，物流受限较严重，形成短期供给紧张。01合约建议在2921-2952区间操作。