本周国债期货整体呈现先涨后跌冲高回落。前半周主要受到国内疫情影响范围持续扩大和部分疫情管控放松政策实际落地执行力度有限影响，市场避险情绪再有回升。周三晚间国常会提出要适度运用降准等货币政策工具，但周四市场反应平平，期债呈现高开低走。周五则受到地产端重大利好和宽信用预期影响，期债大幅回落。周五收盘后央行宣布将降准0.25%，传递出稳增长的信号但力度有限。本周金融支持房地产16条具体措施出台，稳楼市政策的加码短期有助于市场情绪回暖和信心提升，但中长期关键还是在于大环境的复苏态势。在国内多地新增搞得人心惶惶的背景下，疫情对期债的支撑仍存，但长期来看随着科学防疫的实施和进步，我国经济向好的趋势不变。海外方面，美联储会议纪要显示可能很快适合放慢加息的速度，目前来看12月加息50基点可能性较大，相比此前75基点的加息较为温和。外部加息放缓趋势已起，而内部防疫优化、CPI压力减轻和政策支持出台，中长期来看不应对经济继续悲观，但短期基本面偏弱，后续关注是否有进一步货币政策出台。本周央行逆回购地量，DR利率低位运行，总体操作维稳。总的来说，近期政策的利好和疫情的支撑多空交织，期债或迎来震荡，但可预见防控政策仍会继续优化，因此对于未来信心回升和经济复苏仍应有信心，长期看空思路不变。操作上，建议暂时观望。