投资策略：原料端，目前在炼焦煤价格持续上涨之后，焦化利润再次被挤压，亏损加剧，部分地区焦企开启首轮提涨。钢厂在焦炭3轮下跌之后利润稍有修复，但整体仍处于亏损区间，部分钢厂对原料涨价偏抵触。铁矿石方面，在海外矿山季末年末的持续压力下，后续发运积极性将维持高位，预期铁矿石将继续承压运行。成材端，供应方面，受亏损周期延长、采暖季限产、停产检修等因素影响，主要钢材品种供应延续低位水平，后期也无较大增量空间；库存方面，受疫情防控、冬储启动、刚需动力不足等因素影响，厂库首迎拐点，库存也将随之由降转增，且因北方资源南下节奏加快，区域库存趋势表现分化，后期南方库存增速或将逐步提升。总的来说，下周五大钢材品种供应仍有小幅减量预期，库存或整体环比转增，进而使得表观消费环比下降。从实际需求来看，当前需求已步入传统淡季时期，而本周部分城市疫情防控的加严再次拖累需求的释放。短期来看，下周疫情对于需求影响仍将存在，传统淡季下需求的衰减也难以避免。另外冬储临近，而现有价格下商家冬储意愿明显较低，由此导致短期内价格上行存在明显阻力，叠加供需双弱的基本面表现，钢价整体依旧延续弱势运行。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数上涨0.14%，沪深300指数下跌0.68%，申万钢铁板块上涨2.15%。年初至今，沪深300指数下跌23.22%，申万钢铁板块下跌21.01%，钢铁板块跑赢沪深300指数2.21PCT。本周螺纹钢主力合约以3736元/吨收盘，比上周上升20元/吨，幅度0.54%，热轧卷板主力合约以3835元/吨收盘，比上周上升28元/吨，幅度0.74%；铁矿石主力合约以758.0元/吨收盘，较上周上升4.5元/吨。
　　本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.83万吨，较上周降2.3万吨。五大品种社会库存854.6万吨，环比降28.7万吨。近期由于国内各地疫情形势愈加复杂严峻，市场投机性需求明显消退，同时本周表观需求明显回落显示季节性淡季来临，市场整体心态较为谨慎。
　　短流程生产水平提升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为77.03%和52.38%，前者环比上周下降0.86%，后者上升0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.52%和71.54%，环比上周下降0.73PCT和0.86PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为65.19%和55.75%，环比上周上升0.80PCT和0.48PCT。
　　钢价小幅回落：Myspic综合钢价指数环比上周下降0.45%，其中长材下降0.66%，板材下降0.20%。上海螺纹钢3780元/吨，周环比降60元，幅度1.56%。上海热轧卷板3880元/吨，周环比升20元，幅度0.52%。
　　原材料价格下降：本周Platts62%96.45美元/吨，周环比下降2.65美元/吨。本周澳洲巴西发货量2416.90万吨，环比升196.0万吨，到港量973.6万吨，环比降1423.7万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周降1天。天津准一冶金焦2530元/吨，较上周上升20元/吨。废钢2490元/吨，较上周下降8元/吨。
　　吨钢盈利涨跌互现：热轧卷板（3mm）毛利-27.88元/吨，毛利率升至-0.80%；冷轧板(1.0mm)毛利-347.35元/吨，毛利率降至-9.04%；螺纹钢(20mm)毛利37.07元/吨，毛利率降至1.11%；中厚板(20mm)毛利-199.12元/吨，毛利率降至-5.78%。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。