上周生猪期现货价格跌幅均较大，1月合约创近五个月新低。上周全国生猪均价下跌超2元/公斤，河南等部分省市周度猪价跌幅超过3元/吨。散户及中小养殖户出栏积极性提升，抗价惜售情绪较前期明显松动，二次育肥主体恐慌性出栏加剧阶段性供应压力。近一个月，生猪养殖利润持续下降，钢联数据显示，上周生猪养殖利润较一个月前高点下降600元/吨左右，利润降幅高达40-50%，养殖利润大幅缩水，导致二次育肥补栏暂停。上周因压栏及二次育肥主体出栏积极，大体重猪陆续供应，周度出栏体重仍延续上行走势，但上周规模场出栏体重有所下降，规模场出栏节奏亦较快，部分企业存在降重保量现象。新冠疫情影响下，消费端持续疲软，南方腌腊行情不及预期，旺季迟迟未旺，市场情绪转向悲观，养殖户认卖，叠加近期疫情形势影响，部分养殖户担心封控风险影响出栏，亦在一定程度上提升出栏积极性。临近月末，预计规模场出栏节奏将阶段性有所放缓，预计减缓阶段性价格跌势，且天气预报显示下周将出现明显降温天气，相对利于生猪消费，后续年前需求端仍有向好预期，但对价格支撑力度预期已然下降，反弹空间预计相对有限。按照官方数据统计能繁存栏于今年4月份见底，理论上对应明年2月份生猪出栏见底，而年后需求端大幅下降预期下，本轮猪周期或已提前步入下行阶段，目前官方能繁存栏数据更新至9月份，仍延续增加趋势，对应明年上半年生猪供应逐步增加预期，价格反弹相对受限，因而盘面可关注年前消费支撑下的逢高套保机会。