转债市场估值上周已经企稳。我们在上周周报以及年内的多份周报中反复强调今年转债市场的估值具有明显的区间波动特征和前瞻特性，在上周再次达到这一关键区间下限附近时，转债市场的性价比开始具备吸引力。当前估值仍旧处于这一位置左右，我们建议投资者仍可以密切关注转债市场的潜在机会。转债市场结构近期出现了较大改变，权重标的开始推动指数修复，从背后逻辑来看我们判断市场主要在围绕宽信用线条交易，刺激经济修复的政策力度较大，这一线条的逻辑具有一定持续性，建议将当前转债市场的持仓结构与之相匹配，既可以关注地产信用修复链条，也可以关注制造业杠杆回升链条，主要关注金融、地产后周期、高端制造、新材料、自主可控等方向标的。从转债指标来看，仍旧需要回避潜在条款扰动瑕疵个券，以价格合理标的为核心池择券。另外从疫情逻辑来看，也可以关注医药和可选消费方向。
　　▍转债市场小幅上涨。上周中证转债指数收于400.65点，周上涨0.60%；可转债指数收于1688.26点，周下跌1.58%；可转债预案指数收于1429.84点，周下跌1.88%。转债市场上周日均交易额721.76亿元，日均环比下跌3.38%；最后一个交易日平均转债价格为130.91元，周上涨0.04%；最后一个交易日平均平价为95.89元，周下跌1.68%。
　　▍关注指数行情。中证转债指数上周企稳回暖，从结构上看主要是权重个券修复对指数形成支撑，个券结构分化仍旧较大。
　　▍转债市场估值上周已经企稳。我们在上周周报以及年内的多份周报中反复强调今年转债市场的估值具有明显的区间波动特征和前瞻特性，在上周再次达到这一关键区间下限附近时，转债市场的性价比开始具备吸引力。当前估值仍旧处于这一位置左右，我们建议投资者仍可以密切关注转债市场的潜在机会。转债市场结构近期出现了较大改变，权重标的开始推动指数修复，从背后逻辑来看我们判断市场主要在围绕宽信用线条交易，刺激经济修复的政策力度较大，这一线条的逻辑具有一定持续性，建议将当前转债市场的持仓结构与之相匹配，既可以关注地产信用修复链条，也可以关注制造业杠杆回升链条，主要关注金融、地产后周期、高端制造、新材料、自主可控等方向标的。从转债指标来看，仍旧需要回避潜在条款扰动瑕疵个券，以价格合理标的为核心池择券。另外从疫情逻辑来看，也可以关注医药和可选消费方向。
　　▍高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、法兰转债、博汇转债、伯特转债、朗新（润建）转债、江丰转债、丰山转债、一品转债、龙净转债。
　　▍稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、珀莱转债、百川转2、麦米转2、鸿路转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债、博22转债。
　　▍风险因素：市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。