本周地产融资放松政策接续出台，消费建材或能够持续修复，行业经过两年承压出清，或能演绎“剩者为王”逻辑。
　　板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6154.1点，上涨2.17%，跑赢万得全A的下跌1.35%。行业平均市盈率14.19倍，比上周下降0.32倍。
　　地产融资进一步放松，消费建材估值修复或能延续。政策面对地产融资的宽松仍在发力：1.周内央行正式发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（“十六条”）；2.国常会进一步部署抓好稳经济一揽子政策和接续政策落地；3.“第二支箭”推动多家民企发债已进入发债阶段；4.六大行皆对房企融资提出合作意向；叠加保交楼资金逐渐投放至项目，房企资金有望实质性改善，有利于地产后周期消费建材板块的营收、现金流实质性好转，推动业绩增长；短期内政策有望支撑市场情绪，推动后周期消费建材板块需求恢复。同时，经历这一波地产下行紧周期后，地产行业与建材行业均迎来一波出清，行业集中度提升，能够生存的龙头建材企业或演绎“剩者为王”行情。
　　水泥：价格小幅上行，走势相对平淡。本周价格回落地区有河南、上海、湖南和江苏南部，下调10-30元/吨；价格上涨地区为山东，小幅上涨10元/吨。11下旬，受下游资金短缺、防控严格，以及降雨降温等多重不利因素影响，国内水泥市场需求量环比继续减弱，企业库存不断攀升，导致水泥价格出现震荡调整行情。
　　玻璃：行情仍相对平淡。本周玻璃均价82.27元/重量箱，库存天数20.61天，价格较上周下跌0.49元/重量箱，库存较上周下降0.40天。周内浮法玻璃部分区域厂家价格零星下调，整体成交保持灵活。部分区域尤其南方区域近期有一定赶工，加工厂订单稍有好转，但后期市场利空偏多，中下游保持按需采购。
　　玻纤：库存自2021年9月以来首次环比下降，需求或能加速改善。10月玻纤行业库存67.32万吨，环比减少2.67万吨，为2021年9月来玻纤行业库存首次下降。玻纤行业景气底部已持续较长时间，23年供给端新增产能明显减少，目前库存拐点已现，价格已经止跌，待逐渐去库后价格有望出现向上拐点，持续跟踪国内外需求复苏进程。10月玻纤纱及制品出口13.1万吨，环比增加10.2%，出口环比在连续四个月下跌后首次回升，同比减少19.6%；出口金额2.4亿美元，环比增加0.2%，同比减少20.0%。
　　投资建议
　　目前首推山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份。
　　评级面临的主要风险
　　地产复苏不及预期；玻纤需求不及预期；基建实物工作量持续滞后；地产复苏不及预期；疫情干扰。