投资要点：
　　上周（1121-1125）上证综指上升0.1%，SW医药生物指数下跌4.9%，涨跌幅在28个申万一级行业中排名第25。生物医药板块表现前三的分别是医疗器械（-2.8%）、中药（-3.7%）、化学原料药（-4.4%）。个股涨幅前三为前沿生物-U（+32.8%）、九安医疗（+21.8%）、金陵药业（+15.7%）；个股跌幅前三为神奇医药（-30.8%）、金石亚药（-21.0%）、华森制药（-20.9%）。
　　医药板块有所回调，估值切换期关注2023年趋势向上的板块与公司。SW医药生物指数下跌4.9%，涨跌幅在28个申万一级行业中排名第25，我们认为医药板块在近期明显反弹后有所回调，属于短期涨幅较多后的正常调整，医药基本面稳健。在年末估值切换期，我们建议关注2023年趋势向上的板块与公司，如中医药、医疗器械、创新药械产业链、消费服务修复等。
　　海通医药2022年11月组合表现。同仁堂、万泰生物、泰格医药、康华生物、智飞生物、爱尔眼科、益丰药房、奕瑞科技，迈瑞医疗、鱼跃医疗（排名不分先后）。11月组合至今平均上涨3.6%，同期全指医药上涨5.1%，组合跑赢医药指数-1.5pct，其中月度组合涨幅排名前三的依次是万泰生物（19.9%）、益丰药房（13.6%）、泰格医药（9.0%）。
　　风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情继续发展带来全球及国内经济震荡风险。