核心观点：央行全面降准，探索建立中国特色估值体系，积极布局低估值大建筑央企，继续看好电力投资与稳增长双主线，关注有望困境反转地产链
　　【本周关注】：考虑当前监管、政策、资金等多条线积极因素，叠加估值10年历史底部、建筑央企集中度持续提升等多因素催化，23年内外需求或共振，建议Q4充分把握大建筑央企投资机会，积极布局低估值大建筑央企。
　　监管方面：证监会倡导建立具有中国特色的估值体系，房屋建设/基建市政工程板块PE、PB均处10年历史底部区间。11月21日，证监会主席在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出：要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度，上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。当前，建筑一级行业PE-TTM 9.6倍、市净率0.9倍，其中大建筑央企所在房屋建设板块（5.1xPE，0.69xPB）/基建市政工程（7.4xPE，0.67xPB），历史估值分位分别10%/12%，均处10年历史底部区间。
　　资金方面，央行全面降准，23年专项债提前批发力力度或超22年。1）11月25日，中国人民银行宣布全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。2）国家发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作，抓紧申报一批专项债项目。福建省23年新增政府债务限额1034亿元，同比高增34%。
　　内需方面：11月21日，央行要求稳字当头、稳中求进、发挥有效投资的关键作用，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。稳政策政策持续推进，经济延续恢复态势，发展大局保持稳定。工业门类看，10月份，采矿业/制造业单月同比增长6.9%/7.4%。
　　外需方面，11月18日，我国最高领导人于APEC峰会宣布：中方将考虑举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，为亚太和全球发展繁荣注入新动力。11月20日,首届“一带一路”供应链峰会在昆明隆重召开,提出畅通产业链供应链，围绕“一带一路”国际物流与供应链资源共享共用、数字供应链与产业互联网、面向南亚东南亚国际陆海大通道及供应链体系建设。
　　【基建市政】：稳经济政策持续推进，中国人民银行拟全面降准，新发行专项债基建投向仍居高位。重点关注稳增长龙头估值修复、关注“一带一路”工程相关标的。推荐中国中铁（4.7xPE）、中国铁建（3.9xPE），关注中国交建、中国中冶、安徽建工、北方国际、中工国际、中材国际、华设集团、设计总院、浙江交科。
　　政策&资金方面：中国人民银行拟于12月5日全面降准，国务院派督查组促稳经济政策落地，10月全国PPP新入库项目51个、投资额1502亿元，环比+47.8%，同比+24.4%。1）国务院常务会议部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础；决定向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地。2）10月全国PPP综合信息平台项目管理库新入库项目51个、投资额1502亿元，环比增加486亿元、上升47.8%，同比增加295亿元、上升24.4%。今年以来，新入库项目投资额前五位是交通运输3629亿元、市政工程1728亿元、城镇综合开发1005亿元、林业362亿元、教育339亿元。3）11月24日，国家发改委、交通运输部发布公告，到2035年，全面建成布局合理、功能完善、集约绿色、安全智慧的现代化长江干线港口体系，打造成为“一带一路”与长江经济带链接的战略支点、黄金水道上的绿色基地、引领创新发展的智慧枢纽，实现长江干线港口与水域、陆域、生态自然的和谐共生。
　　专项债方面：11月1-25日，新发行及拟发行地方专项债455亿，市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比23.8/15.9/12.1%，基建类占比48.8%。22Q1-3新增地方专项债发行规模累计3.5万亿元，22M10新增0.4万亿元，共有62.6%新增专项债额度投向基建类项目。
　　【专业工程】：火电投资上行、核准装机再提速：截至22年11月25日,22M11新核准火电装机6.1GW，22M1-10，全国核准火电装机合计80.1GW，其中：22Q1/Q2/Q3装机分别8.6/16.3/25.5GW；22M10单月为23.5GW，接近22Q3装机量；本周，上海发布深远海海上风电激励政策，推动海上风电项目向深远海转移。
　　重点推荐：1）华电重工（23年业绩对应16.5xPE，1.9xPB）：受益海风&火电业务行业β景气上行，订单有望提速。公司业务聚焦海风一体化&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进，21-24年业绩CAGR+26%。11月16日晚，华电重工公告，与内蒙古华电氢能科技有限公司签署《内蒙古华电包头市达茂旗20万千瓦新能源制氢工程示范项目PC总承包合同制氢站部分》，合同金额为3.45亿元(含税)；2）中国电建（23年业绩对应9.1xPE，1.2xPB）：2022年初完成电网辅业置入（含火电勘测设计、火电工程承包），火电资产+绿色砂石业务存预期差。10月