本周重点事件：1）地产信用拐点再确认，积极布局品牌建材复苏旗手。23、24日，多家代表性规模房企收到来自于商业银行意向性授信额度，合计逾万亿。与此同时，10日以来储架式注册发行额度已达930亿，新增增信发债额度47亿。供给端支持政策持续兑现，而从本月“金融十六条”来看，对需求端论述还涉及首付比例和贷款利率政策下限的合理调整，需求端政策未来进一步发力同样可期。此外，本周五央行决定于12月5日起下调存款准备金率0.25pct，融资环境全面好转，信用拐点再确认，建议积极布局品牌建材复苏旗手。2）中材科技旗下中材锂膜获65亿增资，锂膜业务发展再提速度。据公司公告，此前公司控股子公司中材锂膜增资扩股项目在上海联合产权交易所挂牌。11月21日，中材锂膜确认了最终合格投资人及出资金额，中国石化、中建材新材料产业投资基金及新原锂科共3名外部合格投资人拟合计出资50亿元，公司拟同步出资15亿元。我们认为，本次以股权融资方式增资有利优化公司资产负债结构，为锂膜产能进一步扩张提供资金支撑，同时也进一步凸显公司对锂膜业务重视，作为与玻纤、叶片并列的三大主业之一，锂膜战略地位进一步凸显。3）青鸟消防董事长大幅增持彰显长期发展信心，利益关系理顺凝聚经营管理向心力。11月22日，公司发布公告，控股股东北大青鸟环宇拟通过协议转让方式向董事长蔡为民蔡总转让公司股份4490万股，占公司总股本的7.96%，转让价格为24.54元/股。此次股权协议转让完成后，董事长蔡总将持有公司17.81%的股份，为仅次于北大青鸟环宇（转让完成后持股23.92%）的公司第二大股东，不仅彰显了创始人兼董事长对公司和行业长期发展的信心，也进一步理顺了经营管理层与股东之间的利益关系，叠加前期推行的股权激励计划，核心高管和员工团队持股将进一步凝聚公司经营管理向心力，激发管理层和员工干事创业激情。
　　建议重点关注：一是在政策持续刺激以及22年同期的低基数下，目前品牌建材板块已步入估值修复阶段，基本面数据改善预计仍在途，预计C端修复确定性高，建议重点布局品牌建材细分龙头；二是行业周期底部，有望逐步迎来复苏的玻纤行业；三是成长性和业绩兑现度选碳纤维、石英砂行业；四是稳增长主线选水泥和减水剂；五是光伏玻璃产业周期底部，成本支撑+需求向好下，价格具备向上弹性；浮法玻璃看好冷修+竣工+保交付带来价格回升修复机会。1）品牌建材方面，22Q3板块底部特征明显，业绩复苏分化，当前成本端压力缓解大势已定，静待新一轮地产政策落地见效推动需求拐点出现。2）玻纤方面，粗纱筑底静待回升，电子布价格底部回暖已启动。龙头企业竞争优势有望继续扩大，且本轮行业底部盈利有望较上一轮周期底部抬升，性价比高。3）新材料领域，碳纤维价格出现分化，中小丝束高性能纤维价格仍保持较好水平；大丝束价格已出现回落，以价换量或已开始；原丝供需格局仍优于碳纤维。国产龙头已完成追赶，未来看产能扩张、成本下降带来民用领域超越。碳基复合材料方面，我们判断目前碳碳复材行业价格已步入底部区间，价格有望企稳；在汽车电动智能化、轻量化、高端化以及成本下降的共同推动之下，碳陶刹车盘市场将迎来从0到1拐点。预计22-23年高纯石英砂行业新增产能有限，随着硅料价格下降光伏需求拐点有望临近，行业供需有望持续紧张，价格仍有较大弹性。预计2023年锂电隔膜供需有望维持紧平衡，价格有望企稳回升。4）水泥配置机会显现，旺季需求弱复苏下价格已有所修复，后续伴随错峰力度加强及煤价稳中有落，企业业绩压力环比或有所减轻，当前板块估值处历史低位，具备业绩和估值的修复弹性；减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间。5）光伏玻璃受益下游排产需求回升及成本支撑，价格底部具备一定向上弹性，核心看头部企业量增及成本竞争力；浮法玻璃看好后续集中冷修促使供给端出清+竣工需求修复后，供需错配为价格带来的阶段性上行机会。
　　品牌建材：复苏分化，黑暗隧道中见微光。地产信用拐点确认有力缓解品牌建材应收账款减值风险和市场担忧，风险缓释和预期改善带来的估值修复在途，当前处资产负债表改善阶段，利润端改善一看原料降价红利释放，二看地产销售改善后需求复苏。当前阶段品牌建材布局建议优选复苏旗手，三季报提供线索，22Q3板块业绩整体仍然承压，但积极因素开始显现，复苏呈现分化，凭借C端优势伟星新材、三棵树业绩率先修复。竞争格局好，新规落地扩容市场且阿尔法强的东方雨虹、科顺股份收入韧性强，同时优质龙头企业已经开始释放原料降价红利。复苏旗手思路下，我们建议积极做多品牌建材优质龙头，我们推荐东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、三棵树、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、公元股份、东鹏控股、王力安防、亚士创能，建议关注中国联塑、凯伦股份、帝欧家居。
　　玻纤：周期底部，粗纱价格筑底，电子纱价格回暖望逐步启动。本周缠绕直接纱2400tex均价4083元/吨（环比持平，同比-2083）；电子纱G75均价9050元/吨（环比持平，同比-7200）；电子布