银行板块行情回顾：本周房地产支持政策持续加码，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提及“探索建立具有中国特色的估值体系”，多重因素催化下，本周银行板块上涨4%，跑赢沪深300指数4.7pct。分行业来看，建筑（+5.2%）、煤炭（+4.6%）、房地产（+4.5%）等板块领涨，银行板块排名第4/30。分个股来看，青岛（+10.6%）、中信（+10.5%）、常熟（+7.1%）、浙商（+6.9%）、宁波（+6.5%）、苏州（+6.3%）、邮储（+5.9%）等涨幅居前。
　　北向资金本周增持银行板块6.4亿股，增持数量占自由流通股本的0.17%，增持比例在各行业板块中位居第2/30；持有银行板块市值较上周增加88.4亿，在各行业板块中位居首位，持仓较上周提升0.48pct至7.28%；对平安（+4.4亿）、交行（+3.9亿）、农行（+3.9亿）、工行（+3.1亿）、中行（+2.6亿）、兴业（+2.3亿）等增持较多，这些标的主要分为两大类：一是在有效信贷需求相对不足背景下，发挥信贷“头雁”作用，扩表动能强、基本面稳健的国有大行；二是前期因房地产风险等因素，估值受到较大压制的优质银行。
　　1、国常会部署推动稳经济举措落地，重点涉及基建、制造业、房地产及普惠小微等信用扩张着力点
　　11月22日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效。会议指出，四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，必须紧抓不放保持经济持续恢复态势。结合会议部署看，信用扩张着力点主要涉及四方面：
　　1）推动重大项目加快建设，料基建相关贷款持续高增
　　目前两批开发性政策性金融工具共支持重大项目2700多个，开工率超过90%。从落地效果看，1-3Q基建投资累计同比增长8.6%，显著高于去年全年的0.4%。国常会进一步提出，推动项目加快资金支付和建设，带动包括民营企业在内的社会资本投资，年内形成更多实物工作量。
　　今年以来，私营部门投融资需求偏弱，“稳增长”更多依赖于政府或准政府投资，国常会多次部署加大对基础设施建设和重大项目支持力度，包括但不限于调增政策性银行8000亿元信贷额度；在前期已推出的3000亿政策性开发性金融工具基础上，再增加3000亿以上额度，并可根据实际需要扩容等。人民银行数据显示，截至10月末，两批金融工具合计已投放7400亿元，主要用于补充交通、能源、水利、市政、产业升级基础设施等领域重大项目的资本金；同时，鼓励政策性银行用好8000亿新增信贷额度，引导商业银行配套融资跟进，目前各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿。
　　截至3Q末，基础设施中长期贷款同比增长12.5%至31.9万亿。后续看，随着金融工具支持项目加速落地，基建相关贷款预计维持高增。目前重点项目配套资金提供比例偏低，授信项目提款进度相对缓慢，料后续将从两个角度增加基建信贷支持，第一是推动银行更多对接2700多个项目中的未授信项目；第二是在前期累计授信3.5万亿的基础上，形成更多提款。由于开发性金融工具形成的配套融资利率低、期限长，主要由政策性银行和国有大行承担，预计下一阶段信贷投放的机构分化仍将延续。
　　2）加快设备更新改造落地，引导增加制造业中长期贷款
　　国常会指出，①对于设备更新改造贷款，在已基本完成项目贷款签约基础上，要把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促用款单位加快设备购置和改造；②引导金融机构按市场化原则增加制造业中长期贷款，促进制造业升级发展。
　　对于设备更新改造贷款来说：根据前期政策安排，人民银行9月28日设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上；对于金融机构9月1日至12月31日期间，以不高于3.2%的利率向清单内项目发放的合格贷款，人民银行对贷款全部本金予以1.75%利率的再贷款资金支持，同时，财政部门为贷款提供2.5个百分点的贴息。重点支持教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系等10个领域设备购置与更新改造。目前，2000亿设备更新改造贷款基本已签约完毕，后续工作重点在于提速加快批准学校、医院等主要单位的用款计划，加快设备购置和改造，年内完成2000亿贷款投放。
　　对于制造业中长期贷款来说：截至3Q末，制造业中长期贷款同比增长30.8%至8.75万亿，前三季度各季同比增速中枢基本稳定在30%左右。在政策引导下，预计制造业中长期贷款全年维持30%以上的高增速无虞，并成为4Q信贷投放的一项有力支撑。并预期全年制造业贷款投放有望超过5万亿，增速达到22%。
　　3）进一步做好房地产领域金融支持，供给需求两侧齐发力
　　国常会指出，“落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策；推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，加快项目建设和交付；努力改善房地产行业资产负债状况，促进房地产市场健康发展。”
　　今年前三季度，房地产贷款余额同比增长3.2%