事件
　　运达股份发布2022年三季度报告
　　运达股份发布公告，2022年前三季度公司实现营业收入106.22亿元，同比增长19.40%，归属于上市公司股东的净利润为4.60亿元，同比增长29.56%，扣除非经常性损益后的净利润约为4.22亿元，同比增长21.19%。
　　其中第三季度公司单季度营业收入38.46亿元，同比增长1.28%，三季度归母净利润1.65亿元，同比增长8.53%。
　　简评
　　风机销售价格有所下滑，毛利率同比提升
　　公司2022年第三季度风机出货量约1.6GW，三季度风机销售价格约2300元/KW（不含税），较上半年2500多元/KW价格有所下滑。但从盈利能力来看毛利率相对稳定，公司三季度单季整体毛利率水平16.81%，同比提升9.98个百分点，环比小幅下降2.85个百分点，还是保持在较好水平。
　　订单持续增长，为明后年出货量打下基础
　　2022年前三季度，公司新增订单6,602MW，其中第三季度新增2,617MW，较第二季度新增2,098MW环比增长24.71%，保持良好发展势头；截止2022年9月30日，公司累计在手订单15.02GW，约是2021年交付量的3倍。其中2MW-3MW（不含3MW）风电机组445MW、3MW-4MW（不含4MW）风电机组2725.5MW、4MW-5MW（不含5MW）风电机组2,640.4MW，5MW-6MW（不含6MW）风电机组4878.46MW，6MW及以上的风电机组4,327.4MW。其中4MW及以上机型占比持续提升，合计占公司整体订单78.89%，订单结构向好。
　　海风订单取得突破，积极发展新能源开发
　　今年8月，公司中标国家能源集团象山#1海上风电项目，标志着运达股份呢国内海风项目的突破。未来公司还将依托浙江省资源，以及在山东辽宁等地开拓，获取更多海风订单。新能源运营项目，公司上半年获取指标1.48GW，目前估计储备3GW项目，今年预计建成300MW。在手指标为未来几年电站投资业务的增长奠定基础，成为公司新的增长点。
　　维持“增持”评级
　　今年由于疫情及供应链的影响，我们预计国内全年风电新增装机50-55GW水平，公司由于在手订单增长较快，出货量有望达到6.5GW，同比增长19%。由于今年全年风机招标量将达90-100GW，预计公司全年新增10GW订单，2023年销售风机达到8GW以上水平。
　　我们预计2022-2024年，公司将分别实现收入167.5/208.1/245.0亿元，归母净利润分别为6.55/8.16/9.52亿元，EPS分别为1.21/1.50/1.76元，当前股价对应2022-2023年PE分别为17/14/12倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：1、风电需求大幅下滑；2、主机价格大幅下滑；3、产品成本大幅提升。