2018年以来，在全国经济下行、城投行业融资政策收紧及资管新规颁布的背景下，弱经济财力地区的尾部城投企业开始发生非标产品风险事件，并呈由点到面扩散态势。本文从信用评级视角下，从宏观经济和行业政策、地方政府偿债能力和企业自身经营与财务状况等维度探寻城投企业发生非标风险事件的主要诱因及普遍路径，并梳理非标高风险区域及城投企业的主要特征，为未来预判企业风险提供参考。通过分析发现，城投企业非标风险事件发生路径主要为：城投行业融资政策收紧导致城投企业再融资渠道收缩，短期流动性对地方财政及地方金融资源依赖程度增加，舆情及风险易暴发于经济水平较低、财政实力较弱、债务负担较重、金融资源相对匮乏的地区，并引发区域内融资成本高企、融资渠道进一步收缩、风险向高行政层级外溢等连锁反应。从企业自身状况分析，发生非标风险事件的城投企业通常具有以下特征：资金使用效率低、占款严重；资产质量差、流动性弱；短债压力增大、再融资渠道严重受阻；融资成本持续走高、财务弹性弱化；平台互保问题严重、或有负债风险大等。