国企改革收官年，硕果累累奔向新发展。国企改革具备重大意义，在“可衡量，可考核，可检验，要办事”定调下，国企改革有条不紊地持续进行。国企改革三年行动聚焦八大领域，通过建立健全工作机制、逐级压实责任、严格规划实施方案、不断加强督察考核等路径，多地在收官之年交出亮眼成绩。目前国有经济布局优化与结构调整行至关键节点，后续将围绕“战略性重组，专业化整合”的方向纵深发展。
　　央企作为国企中的尖兵，是改革的战术核心。从定位上看，历次国企改革中，“央企改革”都是先行示范区，过程上受支持更大，结果上表现更为优异。我国上市央企主要分布在国防军工、通信、计算机、建材、机械等重点领域。央企营收体量占全部国企的65%，净利润占比更是高达70%，在全部国企中扮演举足轻重的地位。年初至今经济压力较大，过往业绩弹性更好的地方国企，业绩增速持续下滑，央企优势显现，持续扮演国民经济的基石与屏障。
　　“数字转型”+“能源革命”+“国产替代”或将成为未来央企改革的重要主线。数字转型方面，目前我国央企数字化成熟度差异较大，未来或将沿着信息化程度较高的央企实现集团数字化，信息化程度较低的央企完成数字平台建设的路径进行。能源革命方面，央企需要承接来自社会各界的期待，能源革命视角下社会责任的履行能够帮助相关企业在资本市场上迈入正向反馈循环。国产替代方面，“卡脖子”领域国产化率较低，在央企中完成“补链强链”、扶持专精特新、培育隐形冠军符合高质量发展的核心规划。
　　中证央企结构调整指数动态评估央企改革路径，具备较好的投资价值。1）中证央企结构调整指数以国资委下辖央企上市公司为待选样本，综合评估其在产业链结构调整、科技创新投入、国际业务发展等方面的情况，以此选取其中较具代表性的企业股票。2）行业及市值分布上，中证央企结构调整指数在国防军工、计算机、电力设备行业数量占比较高，在通信、石油石化、公用事业市值占比较高。3）前十大重仓股分布在国防军工、计算机、通信、电力设备、公用事业、商贸零售、房地产、建筑装饰八大行业中，权重较为分散。4）估值维度上，当前指数PE(TTM)、PB(LF)偏低，年初至今调整幅度大。5）央企结构调整指数成分股在后疫情时代业绩大幅复苏，后续仍将稳健增长。
　　华夏央企结构调整ETF：聚焦中国特色估值体系探索主线。华夏央企结构调整ETF(代码：512950.SH)是华夏基金于2018年10月成立的，跟踪中证央企结构调整指数的ETF产品，该产品在各类国央企创新改革产品中规模领先。荣膺女士担任华夏央企结构调整ETF基金经理，当前管理15支ETF产品，管理规模达552.19亿，经验较为丰富。
　　风险提示：
　　地缘冲突风险超预期，全球疫情发展超预期，国内经济增长不及预期