棉花：低位震荡
　　11月份USDA下调了全球棉花产量，也消费下调了全球棉花消费量，但是整体变化不大，对市场影响也相对较小。
　　近期中国市场的消费预期有改善预期且印度市场的棉花产量可能不及预期都给最近美棉上涨以支撑，最近美棉价格相对强势。但是全球悲观的消费拖累市场，预计向上的空间也不大。目前产业开机绿呈现逐步降低势头，疫情防控叠加低单量支持，开工生产积极性有所下降，产销持续疲软，库存持续增加，压力较大，局部地区有抛货现象，但成交情况不及预期，预计后市抛货现象增加。近期大宗商品市场整体回调，棉花有望暂时调整，整体看，棉花市场以低位震荡走势为主。
　　操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，可反弹做空