“抓住alpha，等待beta”，华宝生态中国力争“三年一倍”目标：华宝生态中国A（基金代码：000612.OF）2015年2月17日起由夏林锋先生任基金经理，截止至2022年11月10日，基金经理任职以来收益率达187.42%，大幅跑赢比较基准及中证800指数。夏先生在投资中高低切换较为自如，旨在为组合贡献更多绝对收益，积极寻找被低估的优质资产，中长期着眼于“新服务”、“新消费”等赛道，把握在自己成长曲线上有alpha空间、有可能实现“三年一倍”目标的优质资产。2021年6月以来，该基金备受机构投资者青睐，规模大幅增长。
　　长期业绩亮眼，月度胜率稳健，持有体验优异：基金在年化收益方面，长期看来优于同类基金，且跑赢中证800指数；此外，整体看来基金在牛市、熊市和震荡市场中相对于沪深300涨幅更大或跌幅更小，表现较为出色。相对层面上，基金与中证800相比月度胜率为62.77%；绝对层面上，基金月度正收益概率为58.51%。我们统计自基金经理任职以来，滚动平均收益率的分布情况：基金持有30天、90天、180天和365天平均收益分别为2.15%、4.97%、11.12%和27.00%。整体看来，持有365天时有较为稳定的正收益。
　　顺势择股，配置风格转向中、大盘成长股：任职初期基金经理偏好配置小盘成长股；2017年以来，基金经理对中盘成长股、大盘成长股的配置不断增加，我们通过计算滚动30天的风格暴露同样发现，该基金在成长风格暴露较多。对比小盘成长股与中、大盘成长股累计收益率可以发现，2017年同时也是中、大盘成长股超越小盘成长股的时间的节点，说明基金经理对于风格决断有较好的见解。根据fama三因子的表现来看，该基金更偏向小盘和低账面市值比的风格：首先RM-RF市场风险收益率显著，存在正规模效应，负的账面市值比效应。除了市场风险收益率、规模效应和账面市值比收益率以外，未被解释的收益也很显著，尚有其他风格收益未被发掘。
　　基金经理任职以来权益仓位高位运行，部分配置平均权重靠前的行业超额收益表现普遍为“高盈亏比，高胜率”：权益仓位整体保持稳定高仓位，历史来看会视市场行情对仓位做一定调整。自基金经理任职以来倾向于重点配置下游消费、中游制造和TMT板块，从中信一级行业来看，平均权重前三的行业是电力设备及新能源、电子和消费者服务，2022H1基金重点配置了消费者服务（17.75%），电力设备及新能源（13.65%）和轻工制造（11.68%）。依据Brinson多期模型来看，基金经理具备一定的行业配置能力，在任职来的部分重仓行业上不仅获得了超额收益，同样获得亮眼的盈亏比。
　　基金经理的操作为基金带来了额外的收益，操作贡献、配置贡献突出：通过半年报披露的全部持仓自基金经理任职以来进行拟合（考虑手续费），发现净值曲线收益高于模拟净值曲线，说明基金经理的操作为基金带来了额外的收益。进一步将基金超额收益拆解为仓位贡献、操作贡献、配置贡献和选股贡献发现，该基金超额收益主要来自操作贡献和配置贡献。
　　风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。