本报告导读：基于主动偏股型基金22Q3重仓股配置分析，“安全”线增配显著：能源安全——煤炭、国防安全——国防军工，均有一定增配。交运、房地产增配思路为困境反转。电力设备配比历史高位回落。
　　资产配置与板块分布：1）股票仓位回落至81.57%，整体仍位于高位运行，22Q1后Q3资产再度全面缩水；2）科创板仓位环比大幅上行，科创类公司配置力度上升。
　　行业配置：经济尚未完全复苏，上、下游多数行业配比下行。“安全”线增配显著：能源安全——煤炭、国防安全——国防军工，均有一定增配。交运、房地产增配思路为困境反转。电力设备配比历史高位回落。
　　1）上游原料：建材、钢铁配比下降，煤炭配比上行至70%分位以上；
　　2）中游制造：板块内行业高低收敛，国防军工配比创历史新高；
　　3）下游消费：医药配比下破10%，分位降至20%；
　　4）金融房建：非银配比创新低，房地产配比低位上行至20Q3以来高点；
　　5）支持服务：全行业配比上行，交运配比历史高位，计算机配比低位反弹。
　　从行业持仓占比分位数来看：上游持仓仅煤炭维持上行趋势，中游国防军工创新高，下游分位多数位于中低位，金融房建、支持服务普遍历史低位。
　　行业超低配：国防军工、交通运输、房地产、汽车、计算机超配比例环比上升全行业前5，国防军工超配比例仅次于电力设备。以沪深300配置比例为基准，国防军工在22Q3超配比例由2.17%扩大至2.90%，全行业仅次于电力设备的6.59%，环比变化+0.73pcts位于全行业第一；交运超配比例转正至0.04%，环比变化+0.61pcts；房地产超配环比扩大0.51pcts；汽车、计算机超配比例分别环比变化+0.42pcts、+0.40pcts。食饮、非银、电力设备、医药生物超配比例负向变化领先，均超-0.5pcts。
　　重仓股：在基金重仓前500公司中，煤炭、房地产分别占10、6家公司，22Q3排名悉数上升，整体持股集中度显著回落。从重仓股前500公司来看，煤炭、房地产行业公司排名上升比例达100%，一方面由于两行业公司数量相对较少，但另一方面也体现了机构对于行业层面的一致性看好。如交运、美容护理、公用事业、建筑装饰重仓股排名上升比例均较高。而国防军工在重仓股前500中占28家公司相对较多，同时排名上升比例达68%，同样表现较好。从持股集中度来看，22Q3重仓股前50、前100合计占比47.26%、62.19%，22Q2分别为51.17%、65.99%，持股集中度显著回落。
　　风险提示：1）基金季报数据具有滞后性；2）测算误差；3）基金重仓股数据与全部持仓存在差异。