本期投资提示：
　　 Q3交运板块油轮、跨境物流略超预期，11月有望开启进攻行情：（1）在招商轮船Q3将油轮业绩预期压低的基础上，中远海能业绩超预期。6-10月VLCCTD3C（中东-中国）TCE分别为-19400、1237、25393、50106、55455美元/天，中远海能Q3单季度4.9亿，业绩实际反应了6-8月的经营表现，油轮业绩以成品油和中小油轮贡献为主，9、10月份运价显著高于上半年，Q4业绩可期。（2）中国船舶业绩符合预期，Q3毛利率环比改善，由于低价订单交付为主，扣非净利润显著改善仍需时间. （3）华贸物流Q3业绩在运价回落基础上环比上涨超预期，华贸物流依靠服务链条增加带来的单箱利润稳定增长，而非货代价差的逻辑开始兑现，继续推荐。
　　俄油制裁叠加海外油轮三季报将开启全球级别油轮新一轮进攻行情。12月5日俄油制裁落地即将兑现，当前运距拉升叠加效率损失尚未兑现，G7保险制裁如果落地，油轮船东将面临站队问题，参考伊朗委内STS过驳运输船队装卸时间大幅延长，市场当前对制裁落地后效率损失带来的供需变化预期显著不足，Q3海外油轮股业绩兑现全球板块有望共振，继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
　　造船：克拉克森新造船指数162基本持平，中远海控在集团关联船厂下单交期已经排至2028年Q3。继续推荐中国船舶，关注分拆后的扬子江，中船防务。
　　原油轮:本周VLCC回落12%至69849美元/天，Suez上涨17%至79924美元/天，Aframax上涨4%至75764美元/天。MR回落3%至32897美元/天。船东情绪乐观，大西洋货盘仍然可期，阿芙拉、苏伊士油轮TCE超过VLCC也会对VLCC形成支撑。11-12月波罗的海结冰叠加俄油制裁落地，阿芙拉TCE值得期待。
　　干散：BDI报1534点，回落16%。集运：FBX回落2.6%，美西回落2.6%。
　　快递：（1）a)顺丰控股发布三季度，2022Q3公司实现收入690.83亿元，同比增长45%；归母净利润19.60亿元，同比增长89%；扣非净利润17.16亿元，同比增长112%。公司三季度业务量稳定增长，利润持续回升。b）德邦股份发布三季报，2022Q3公司实现收入80.15亿元，同比增长5%，其中快递业务同比增长12%；实现归母净利润2.56亿元，同比增长1997%；扣非净利润1.70亿元，同比增长295%。公司管理团队更换后降本增效成果显著，三季度业绩大幅回升。（2）投资分析意见：建议重点关注数字化转型顺利、利润持续释放的圆通速递，关注业务量高速增长的申通快递，关注龙头中通快递及韵达股份。关注长期逻辑清晰、业绩持续修复的顺丰控股。
　　航空机场：（1）航司、机场发布三季报。a)国航、南航、吉祥、春秋分别实现第三季度营收181.36/293.44/30.77/29.51亿元，同比-8.38%/+9.01%/-0.11%/-7.32%；实现归母净利润-86.68/-60.99/-10.83/-4.93亿元。b)白云机场、上海机场、深圳机场分别实现第三季度影视12.75/29.64/7.27亿元，同比+3.37%/-30.67%/-6.79%，实现归母净利润-1.10/-8.45/-2.66亿元。（2）投资分析意见：国际航班增加复航正在进行时，建议持续关注我国航空市场在2022年复苏机会。推荐关注：中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束。