昨日贵金属维持震荡，美债利率下降，其中实际利率部分回调，通胀预期部分上升，美元指数震荡。当前市场的最大不确定性在于12月13日和14日议息会议经济预测是否提升23年联邦基金利率上限。昨日旧金山联储戴利再布迷阵，认为当前市场交易联邦基金利率预期已到6%，并再次提出明年联邦基金利率高点可能为5.25%。
　　我们认为，明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策”两种方向选择，无论哪种，都对贵金属有利。白银方面，LBMA作为全球白银交易和ETF交易的主要库存源头，当前库存为26500吨左右，大幅低于疫情前35666吨，而全球主要白银ETFiShare持仓量当前为15000吨左右，仍远高于疫情前11000吨持仓，这使得白银可交割库存比表面库存更加稀少。
　　近期白银价格已经跌至我们建议的回调加仓或建仓点位，各位投资者可关注。同时，我们四季报建议的多金铜比、金油比，目前也在进行。
　　综上，贵金属具备长期配置价值，白银的行情为长线，目前或远未结束，但注意交易节奏。
　　操作建议：1.单边逢低吸纳，COMEX金1620美元/盎司为底部，白银逢回调吸纳，20.4- 21美元/盎司附近可再试仓进场；2.空金银比，多金铜比、金油比。
　　风险因子：1.地缘问题使原油供给发生变化；2.美联储货币政策变化