黑色：补库行情延续，炉料偏强运行
　　逻辑：昨日受周末印度铁矿放开消息冲击，黑色板块昨日低开，但在强补库预期和午后央行继续部署保交楼贷款支持计划下，盘面重新走强；螺纹表需回落，盘面利润继续走缩。10月经济数据表现不佳，现实需求有所承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量，四季度系统重要性银行将加大对制造业和基建领域的贷款投放力度，政策扶持倾向明显。国内10月社融不佳，宽松预期继续推进；在央行三季度货币执行报告中继续坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，大幅宽松预期有所扭转。
　　行业方面，上周铁水环比继续回落，但钢厂盈利率延续回升，减产预期放缓，炉料基本面预计继续改善；钢材库存降幅收窄，需求开始季节性回落。由于10月粗钢产量大幅下滑，后期存在复产潜力，炉料需求或延续强势：钢厂在煤焦低库存下少量补库，但真实性需求仍未好转；本周铁矿发运回升、到港小幅回落；虽然短期钢厂采购积极性有限，港口累库幅度放缓，但低厂库下钢厂仍面临较大补库压力；随着废钢价格企稳反弹，供给出现增加，废钢日耗下滑，短期基本面矛盾有限。虽然厂内炉料库存延续低位，但后续的补库预期仍对板块有一定支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的变化、钢厂停复产的进程以及补库情况；焦煤供需双弱，冬储预期驱动价格回升。11月以来国内政策吹风不断，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。钢厂逐步进入复产周期，同时全年粗钢平控已基本完成，后续复产将进一步增加钢材库存累积风险。虽然钢厂仍有补充原料库存的潜力，但钢厂利润偏低，短期盘面或震荡调整。
　　风险因素：冬储意愿增强、现实需求爆发（上行风险）；钢厂利润回落、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡