锰硅
　　锰硅盘面周初结束反弹，震荡下行，现货市场各主产区价格涨跌互现。虽然上周成材表需小幅回升，但终端用钢需求旺季已过，钢厂仍有主动减产意愿，上周五大钢种产量进一步下降，对锰硅需求回落。但当前钢厂厂内锰硅库存仍处于偏低水平，在短期供给仍存在不确定性的情况下钢厂11月钢招有阶段性补库的需求。北方主流大厂本轮锰硅钢招环比增加1100吨至18400吨。近几周锰硅产量增速明显放缓，上周产量由增转降，供应端压力出现缓解。本周受成本倒挂影响山西地区又有一台炉停产检修，预计影响锰硅日产量200吨。锰硅基本面阶段性改善，锰硅厂家厂内库存出现去化。锰硅南方主产区电力成本有所上升，同时锰矿和焦炭价格出现止跌回升的迹象，锰硅厂家挺价意愿增强。钢厂当前仍处于低利润，对炉料端价格的负反馈仍在持续，北方主流大厂本轮锰硅钢招价格环比下降。策略上，下游阶段性补库，钢招增量，锰硅自身供需结构出现改善迹象。成本端支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，上行空间有限。
　　硅铁
　　硅铁盘面经过持续反弹后周初迎来回调，现货市场价格也出现小幅回落。近期钢厂检修增多，上周五大钢种产量继续下降，对硅铁需求转弱。主流大厂本轮钢招缩量，采购量1049吨，较10月减少1101吨，钢招定价8650元/吨，较上月下调200元/吨。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平，但钢厂主动补库意愿并不强。由于下游钢厂低利润，对炉料端的负反馈仍在持续，上周部分钢厂钢招价格较主流大厂11月价格再度下调。焦炭价格经过多轮提降后出现反弹迹象，后续成本端对硅铁价格的支撑力度有望增强。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强。上周宁夏主产区复产增多，硅铁产量小幅回升。整体来看硅铁供需结构近期将趋于宽松。策略上，硅铁供给端趋于宽松，下游需求短期仍较为低迷。终端需求将逐步进入淡季，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍持续，钢招价格下调，金属镁价格回落，硅铁价格的前期反弹临近尾声。