事项：
　　2022年11月15日晚，公司公告拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至公司控股股东商业集团或其所属公司，本次交易尚处于筹划阶段，具体交易标的资产范围、交易价格等要素均未最终确定，交易方案仍需进一步论证和沟通协商。
　　国信零售观点：
　　若本次地产业务剥离顺利，公司未来将聚焦以化妆品业务为主的大健康产业布局，以全球领先的技术，专注玻尿酸相关产品应用创新与研发。在下游产业化布局中重点发力化妆品、生物制药等领域。其中化妆品业务通过“4+N”多品牌布局，以差异化的产品力、精细化的渠道运营、全产业链赋能实现快速成长。我们预计公司22-24年归母净利润为3.02/3.86/4.95亿元，考虑分部相对估值法，给予公司合理估值128.16-131.72亿元，对应股价为12.60-12.95元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　地产业务重组剥离进度不及预期，短期房地产行业因业务不景气带来利润拖累，化妆品行业竞争加剧的风险，流量成本上升的压力等风险。