推荐组合：推荐组合：顺丰控股、圆通速递、春秋航空、韵达股份、吉祥航空、华夏航空、中谷物流、招商南油、中远海能、上海机场、白云机场、兴通股份、盛航股份、招商公路、厦门象屿、京沪高铁。建议关注：密尔克卫、德邦股份、嘉友国际、海晨股份、申通快递。
　　本周聚焦：1、航空板块：国内部分航线全价票价上涨
　　本周观点：（1）快递板块：1、电商快递：今年以来行业价格持续保持稳定，淡旺季波动幅度收窄，行业价格战可能性逐渐减弱，行业经营策略重心逐步由以价换量转变为利润主导的定价能力提升；2）明年行业格局具备进一步改善机会，尾部快递或存在融资压力，同时各企业经营管理能力正在逐步拉开差距；3）随着明年消费需求回暖、疫情影响逐渐减弱，行业增速在今年低基数基础具备向上潜力，单票成本也有进一步下降空间，单票利润有望提升。圆通：前三季度业绩表现超预期，实现归母净利润27.71亿元，同比增长190.47%、Q4预计归母净利13亿元左右，预计全年业绩40亿元+。公司坚持数字化赋能加盟商，全面提升网络凝聚力与稳定性，随着快递进入全网竞争时代，公司的竞争力正在发生重要变化，渠道和终端定价能力均在明确提升；韵达：行业格局向好叠加自身投产周期改善，高成本高费用修复空间清晰。目前看公司揽件端（主要是加盟商渠道）前期受到了渠道政策和疫情扰动，如果给公司一些时间和耐心，跟踪渠道梳理和明年网格仓建设进度，揽件端也会逐步修复，2年维度较1年维度评估空间更可观，预计2024年有望接近35亿元快递业务利润，年化复合收益率约25%。2、顺丰：在整体经济回暖前，顺丰通过自身网络稳定性和电商件的自身经营效率提升，已经开始体现出收入增速回升潜力。1）公司当前处于业绩和估值双底部，业绩又处于疫情、油价双重压制的底部，前期双重冲击，掩盖公司降本增效弹性。3季度是去年4季度开始实质性降本增效后+首次疫情扰动初步消退后，在燃油高位下完整的单季度盈利表现，3季度的业绩将帮助公司明确提升明年业绩能见度、验证公司降本增效效果。明年业绩与估值经过持续2年消化后已经达到较好配置性价比位置。2）公司业绩具备超预期潜力：如可选消费回暖催化中高端快递增长回升或燃油价格高位回落，公司利润率有望迎来明显弹性。建议投资者重视公司中长期配置价值和业绩回升潜力。（2）航空机场板块：新航季临近，国际航班计划已显著增加，熔断政策已经取消，国际航线的恢复正在进行时。诸多优化防疫措施出台，国内航空需求有望逐渐恢复。同时，运力引进持续拖延下，对需求侧的要求有望降低、供需反转有望提前。当前位置航空业仍在基本面左侧，但防疫政策已出现积极变化，未来胜率和盈利弹性高点也在供给紧缩中持续提升。持续关注三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。（3）航运板块：油运板块受主要产油国大幅减产及疫情影响，但油运行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。随着俄乌冲突不断持续，全球原油出口格局有望改变拉长行业运距，油轮市场有望重新向上带动公司业绩改善，建议关注油运公司中远海能与招商南油。短期来看目前集运需求依旧旺盛，后期一旦海外疫情得到有效控制之后，供应链逐步恢复正常，目前极高的运价水平或将难以维持。建议关注内贸集运公司中谷物流。（4）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、粤高速、京沪高铁。（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头，关注华贸物流、密尔克卫、海晨股份、东航物流。
　　快递数据跟踪。1）快递行业10月数据：行业业务量10月为98.6亿件，同比-0.9%（9月为增长2.8%），环比+1.5%，同比增速低于社零整体增速（同比-0.5%）及网购实物商品零售额增速(同比增加22.1%)，主要因10月存在多地疫情零星散发，揽派两端均受到影响导致行业整体件量承压。从主要省份情况看，其中广东省件量占比26.13%，同比-5.20%，浙江省件量占比21.11%，同比-1.90%；10月单票为9.15元/件，同比增长0.2%，环比-3.9%；10月CR8指数84.8%，环比持平，同比增长4.0pct，同比提升幅度较大，行业集中度提升。电商渗透率：2022年10月电商渗透率为30.1%，同比增长5.6pct，验证直播电商具备效率创新，推动网购渗透率持续突破；其中10月电商零售额同比增长22.1%（未考虑国家统计局调整企业统计口径）、社零总额同比-0.5%。2）快递公司10月数据：顺丰：10月业务量9.39亿件，同比+12.7%、环比-2.1%，同比增速继续改善；单票收入15.04元，同比-5.5%，同比下降主要由于产品结构变化；10月总收入(包括供应链及国际业务)209.18亿元，同比-4.9%，同比下降主要因供应链及国际业务板块受到国际贸易需求及运价波动影响。10月速运物流收入（不含国际供应链及国际业务）141.24亿元，同比+6.5%。在整体经济回暖前，顺丰通过自身网络稳定性和电商件的自身经营效率提升，已经