低库存叠加房地产政策利好推动黑色板块强势上行
　　上周商品市场出现分化，黑色板块涨幅较高，南华黑色指数上涨3.50%，大部分细分品种短期动量显著。受益于房地产政策端支持，以及历史低位的库存水平，黑色板块近期走势偏强，预计短期仍将保持相对强势。其他板块中，原油上周大跌带动能源化工板块回调，原油价格主要受到OPEC下调原油需求的影响，INE原油当周下跌8.73%。工业金属上周震荡调整，细分品种涨跌分化，内外盘走势表现为内强外弱。
　　黑色系多数品种库存较低，房地产政策利好推动板块强劲反弹
　　黑色板块涨幅较高，上周南华黑色指数上涨3.50%，本月已经累计上涨19.04%，大部分细分品种短期动量显著。螺纹钢、热轧卷板、焦煤和焦炭的库存水平均处于2014年以来历史较低位置，叠加房地产政策端的支持，10月房屋新开工面积同比降幅收窄，10月商品住宅销售同比较上半年低点有所回升，黑色板块近期走势偏强，预计短期仍将保持相对强势。
　　原油震荡行情或将持续，工业金属震荡调整
　　上周原油价格走势偏弱，主要受到OPEC下调原油需求的影响，INE原油连跌五日，当周下跌8.73%。工业金属上周震荡调整，细分品种涨跌分化，内外盘走势表现为内强外弱。美国10月零售销售环比1.3%高于预期（彭博一致预期1.0%），美联储政策转向时点可能会向后推迟，货币紧缩政策持续时间可能比预期更长。工业金属板块受到通胀预期反弹的影响，出现小幅回落，近期主要关注美国通胀预期变化。微观基本面方面，商品期货的期限结构反映了商品市场的供求关系，近期升水最多的品种主要为黑色板块，贴水最多的品种主要为能源化工和农产品板块。
　　风险提示：本策略基于华泰金工周期系列研究对全球各类经济金融指标长达百年样本的实证结果确定周期长度，周期长度可能偏离均值，技术指标仅就过去趋势做出判断，历史规律存在失效风险。