投资摘要：
　　自10月份以来，整个计算机板块迎来了一波强势反弹。我们认为，本次反弹行情的根本因素在于政策面持续利好带动的情绪面变化。从9月开始，围绕信创、泛安全、政务大数据、数字经济等专题的一系列利好政策连续释放，同时外部环境的扰动亦更加坚定关键领域核心技术的自主可控，市场对计算机板块重新聚焦，情绪面转向乐观。叠加彼时计算机板块整体估值处于历史底部，具备较高配置性价比，由此带动了一轮快速上涨的行情。
　　进入11月整个计算机行业的上涨动能已有所减缓。尽管11月至今计算机板块总体仍然延续上涨的趋势，但在31个申万一级行业中计算机板块月度涨幅仅位列第25位，上涨动能相较10月明显减缓。另，随着这一轮行情，计算机的估值水平已从绝对的底部快速回升，滚动市盈率的分位值已经来到过去5年中等偏下的位置。
　　站在当前时点，在经历一波快速上涨后，计算机板块是否仍具备配置价值，我们认为可以从另一个层面，即基本面去看待。我们复盘了过往5年计算机的行情变化与行业归母净利润同比增速的关系，发现两个值得关注的点：
　　计算机行业每一轮归母净利润同比增速的大幅改善，基本都会带来一波快速上涨的行情（21Q1除外，21年一季度的净利润同比高增很大程度是由于20Q1的低基数，我们认为市场对于反弹的预期已经提前被消化）。同时，每一次行情的力度基本与业绩的反弹程度成正相关。
　　上述每一次行情的起点均是从确定了业绩底部后开始的。根据我们11月6日发布的行业研究周报，计算机行业整体业绩依然处于底部，而我们判断四季度单季行业净利润端可能会有一定的边际好转，但全年总体仍处于相对的底部，业绩的较大幅反弹可能会在明年的一二季度。从这层意义上来说，我们认为从现在至一季度初可能是配置计算机行业的理想时间点，尤其考虑本轮情绪面影响逐步减弱，市场可能出现一定调整。
　　投资策略：
　　我们建议后续重点关注两条主线。一条是智能网联车赛道，汽车产业的电气化、智能化的趋势明确，核心标的中科创达及德赛西威业绩成长确定性高，同时股价和估值水平经过一段时间的调整已经有所回落。另一条主线是信创，基础软硬件的自主可控是时代趋势。信创已逐步从党政向行业渗透，从明年开始，金融、电信、能源、教育等8大关键行业的国产化有望提速。核心受益标的包括中国软件、金山办公、中科曙光、龙芯中科、东方通、太极股份等。
　　另，建议持续关注业绩相对稳定，具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块，如华大九天、中控技术、宝信软件等；下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标的，比如卫星遥感数据应用的航天宏图和中科星图，煤矿信息化领域的北路智控、龙软科技等；以及前期估值回撤幅度较大且在细分领域具备绝对竞争力的企业，比如网络信息安全板块中的深信服、金融IT领域的恒生电子、医疗信息化领域的卫宁健康、创业慧康等。
　　市场回顾：
　　上周申万计算机指数上涨3.86%，延续反弹趋势，在申万一级行业中排名3/31。
　　申万计算机行业指数前十大权重股表现有所分化，其中涨幅靠前的是海康威视、恒生电子、用友网络及广联达，而跌幅较大的是德赛西威。
　　上周计算机板块涨幅前十大个股：中孚信息、淳中科技、信雅达、声迅股份、创意信息、品高股份、中国长城、吉大正元、恒为科技、榕基软件。
　　申万计算机行业指数当前滚动市盈率52.29，近五年分位值37.77%，随着近期的连续反弹，行业整体估值已有所回升，但仍处于历史估值的中偏下位置。
　　风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。