市场回顾：本周沪深300指数上涨0.35%，公用事业指数上涨0.53%，环保指数下跌0.35%，周相对收益率分别为0.18%和-0.70%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第12和第18名。分板块看，环保板块下跌0.35%；电力板块子板块中，火电上涨1.67%；水电上涨1.94%，新能源发电下跌0.41%；水务板块下跌0.23%；燃气板块下跌0.77%；检测服务板块上涨0.36%。
　　重要事件：11月16日，国家发改委、国家统计局、国家能源局联合发布《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，明确不纳入能源消费总量的可再生能源包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等。近期，广东省能源局、南方能监局日前联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，提出一次能源价格传导机制，疏导火电发电成本压力。
　　专题研究：山西省在电力现货交易及储能辅助服务方面的市场、技术和经验比较成熟，伴随政策落地，独立储能项目收益将更加向好。根据中能建山西省电力勘测设计院测算结果，综合考虑现货市场交易、辅助服务的收益，300MW/300MWh独立储能项目收入为18.69亿元，利润总额为3.45亿元，项目投资内部收益率（税后）为5.89%，资本金内部收益率为12.27%。
　　投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“火转绿”；3、能源问题凸显，推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。
　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。