一、周观点：地产预期反转，关注家电2023年策略报告
　　地产预期反转，第二支箭纾困民企融资。11月8日银行间市场交易商协会发布，在人民银行支持和指导下，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法制化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。11月10日，交易商协会发布公告称，已经受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理了龙湖的增信业务意向。“第二支箭”政策最早于2018年发布。彼时，针对部分民营企业遇到的融资困难问题，经国务院批准，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。11月14日，交易商协会受理美的置业150亿元中期票据储架式注册发行。11月17日，交易商协会受理新城控股150亿元储架式注册发行。
　　关注家电2023年策略报告：三箭齐发，地产反转+消费复苏+新能源转型。重视地产预期反转、疫情防控放松后的家电版块投资机会，重点把握地产反转+消费复苏+新能源转型三条投资主线：1）“保交楼”政策落地带动地产竣工需求回暖，推动低估值大家电龙头估值和业绩“戴维斯双击”，重点关注美的集团、格力电器、海信家电、老板电器、火星人；2）疫情扰动减弱、重视终端消费复苏，重点关注光峰科技、极米科技、科沃斯、石头科技、新宝股份，推荐关注小熊电器；3）挖掘新能源转型、海外热泵结构性增长机会，重点关注三花智控、公牛集团，推荐关注盾安环境、华宝新能。
　　家电版块估值当前处于2009年以来的历史底部，部分龙头估值处于2017年以来最低位，且外资、机构持仓也均处于2017年以来底部，当前对行业需求压制较为明显的局部地区疫情防控及房企出险等因素在政策支撑下均有改善，原材料价格回落带来盈利能力的增厚，板块景气度在四季度及23年有望快速修复。
　　大家电必需属性较强，但受到房地产周期影响较大，目前空调/厨电行业分别仍有约30%及70%需求来自新房竣工。三季度空调行业在多地高温带动下终端需求快速回暖，终端库存去化后补库存行为抬升出货端景气度，同时央空维持高景气，三季度销售额同比增长8.8%；厨电前期受房地产周期及局部地区疫情反复影响较为明显，但三季度以来“保交楼”政策部分支撑整体需求，行业逆境下龙头经营韧性及洗碗机精装渠道渗透提升结构性机会值得把握。
　　小家电行业可选属性较强，受宏观经济景气影响相对较大，22年小厨电、个护、扫地机均增长乏力，洗地机、投影仪增速也有不同程度下滑，但微观上仍有较多结构性机会值得关注：1）小厨电中空气炸锅、咖啡机成为“市场新宠”；2）个护中便携式剃须刀成为新潮流；3）扫地机关注行业降价后对销量渗透率的拉升；4）投影仪整体保持高增速，关注2023年DMD芯片供应紧张缓解后行业格局变化。
　　外销：下半年在全球通胀上行、欧洲消费低迷及零售商库存水位较高影响进货积极性多重不利因素下外销表现疲软，期待年底大促库存去化后、来年外销补库存机会，此外俄乌冲突背景之下导致欧洲冬季出现能源危机，关注热泵结构性机会。
　　二、重点公告及数据跟踪
　　本周重点公告跟踪包括家得宝三季报、劳氏三季报、美的完成库卡收购、紫金投资成为盾安第二大股东、海信视像举牌乾照光电、京东方拟控股华灿光电等。数据方面，建议关注社零数据、产业在线空调数据、美国成屋销售数据、双十一总结等。
　　三、“外资”北上动态
　　本周陆股通增持0.1%以上标的：美的集团、老板电器、格力电器、奥佳华、兆驰股份、深康佳A、三花智控、海尔智家。
　　风险提示：终端需求不及预期、地产需求不及预期、原材料成本及汇率大幅波动、疫情防控不及预期、竞争加剧。