行情回顾
　　上周（2022/11/14-2022/11/18）SW机械设备指数上涨0.03%，在申万31个一级行业分类中排名第17；沪深300指数上涨0.35%。年初至今，SW机械设备指数下跌15.54%，在申万31个一级行业分类中排名14；同期沪深300指数下跌23.05%。
　　核心观点
　　10月机床产量单月降幅环比收窄，前三季度协会重点联系企业新签订单降幅收窄，呈稳步恢复向好态势。根据国家统计局数据，10月金属切削机床产量同比下降8.5%，单月降幅环比收窄3.5pcts。根据机床工具工业协会披露数据，221Q-3Q协会重点联系企业新签订单同比下降14%，降幅相比1H22收窄3.3pcts；在手订单同比下降1.6%，降幅相比1H22收窄1.5pcts，机床产业呈稳步恢复向好态势。
　　10月工业机器人产量同比保持增长。根据国家统计局数据，10月工业机器人产量3.9万台，同比增长14.4%，环比下降9.25%。1-10月工业机器人产量36.26万台，同比下降3.2%，降幅环比收窄3.9pcts。
　　10月叉车销量降幅环比收窄。根据中国工程机械工业协会数据，10月各类叉车销量81324台，同比下降3.08%，降幅环比收窄2.92pcts。
　　政策催化下，我们预计科学仪器板块公司今年四季度和明年订单有望迅速增长。政策发力，各高校、科研院所加速更换老旧仪器设备，2022年9月28日，央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。本次设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。
　　中游通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月，我们判断，通用机械行业需求拐点临近，今年底或明年初有望开启新一轮需求上升周期：通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化6-12个月左右。根据历史周期测算，预计新一轮上升周期的启动时间为今年年底或明年初。从前瞻指标看，日本工业机器人订单数据领先国内订单1-2个季度，其增速已在今年5月见底并形成上升趋势；企业中长期贷款数据领先通用机械行业需求6-12个月，其增速去年底以来呈现回升趋势。
　　投资建议
　　建议关注科德数控、合锻智能、应流股份、欧科亿、德龙激光。
　　风险提示
　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。