核心观点
　　核心观点：本周美国消费和非农就业数据显示美国经济表现优于预期，周四联储票委发表鹰派发言表示期望将终端利率提至5%以上，上周以来对美联储加息力度放松的预期有所降温，金属价格下行。LME目前表示暂时不对俄国金属施加制裁，供应紧张的情绪消除，持货商出货，供需偏宽价格承压。工业金属方面，铜价下跌，低位累库；国内铝锭运输受阻，供需趋紧提振铝价。能源金属方面，锂矿拍卖价格创出新高，国内原材料紧缺，选矿厂产能不满，预计短期内价格还将上行。
　　贵金属：金银-就业和消费数据好于预期，加息担忧回升。本周美国零售数据增长超预期，失业金申请人数少于预期，叠加周五美联储票委发表鹰派讲话，市场对通胀增速见顶的预期有所降温。黄金稍有下跌，其他贵金属下跌幅度较大，其中铂下跌5.19%。近期是美联储官员讲话密集期，当前美联储各官员的态度进入一个相对分化的阶段，货币政策预期仍主要关注鲍威尔的讲话内容以及未来的就业及通货膨胀相关指数。
　　工业金属：铜-内外盘普跌，库存低位积累。铜方面，内外盘价格普跌，库存在极低状态下开始上升。美联储票委的偏鹰派讲话使得铜价承压。国内方面，期货由于对未来预期悲观下跌。现货方面，供应偏紧，下游节前补库意愿积极，上海现货升水维持360-380元/吨，反映出短期现货具有较强的韧性。总体而言，国内铜基本面有边际走弱迹象，价格往上空间有限，短期防疫政策面影响，我们认为中长期来看宏观交易逻辑仍在通胀预期下行与衰退阶段，价格上方阻力增大。铝-LME俄铝制裁暂解，国内铝锭供应受阻。铝方面，本周内外盘走势分化，伦铝下跌1.05%，沪铝上涨1.84%。LME宣布不对俄罗斯金属进行制裁，海外市场紧张情绪有所缓解，叠加美联储票委鹰派讲话，伦铝周四下挫。供应端，本周电解铝减产、复产共现。四川、广西继续复产，河南稍有减产，内蒙古继续新投产进程。本周电解铝减产、复产共现。截至目前，电解铝企业开工4031.90万吨，较上周相比增加5.3万吨，周产量77.32万吨无变化。需求端，华南地区由于云南减产和运输周期延长原因库存较少，下游企业担忧后期缺货，因此本周有短时抢货情况，实际需求变化不大。库存方面，主要由于疫情影响，运输周期延长，铝锭到库较慢，内外盘期货及内盘现货均处于去库存状态。未来由于全球通胀数据及联储政策不够明朗，同时下游减产需求走淡，市场情绪将处于偏弱状态，在途铝锭到库后，铝锭社会库存或低位上升。
　　能源金属：锂-锂矿拍价再创新高，原材料紧缺导致下游选矿开工率下降。锂方面，本周锂精矿拍价再创新高，拍价达到7805美元，折合电池级碳酸锂成本为58万元/吨。上游原料端，目前市场缺矿缺原料，厂家产能不饱和，现货难寻。生产端，天气转凉盐湖端厂家产量会受到影响，同时供暖季限气产量也会有所下滑。疫情反复，交通运输受阻，厂家订单长协为主，暂无散单外销。需求端，当前正值新能源汽车年末备货冲量节点，下游动力端、储能端采购需求维持高位，电池厂采购意愿较高。成本端，云母矿、纯碱、药剂等价格均上行，对锂盐有一定提振作用。库存端，目前价格高位，上游备货谨慎，整体库存量偏低。本周后期下游采购欲望转淡，市场暂缓整理，价格仍在高位盘整。预测未来在原料紧缺情况下，锂价仍将处于高位。
　　相关标的：能源金属—华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、广晟有色、盛和资源、中国稀土；贵金属—赤峰黄金、银泰黄金；工业金属—天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份
　　风险提示：疫情反复，经济下行风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；海外地缘政治风险。