从海外宏观经济来看，1）2023年美国经济有望在货币政策紧缩“见顶”后实现“软着陆”，前提在于美国通胀并未持续回落前继续保持紧缩姿态，一旦因提早边际放松而引发的通胀反弹将继续损耗实际需求的增长，从而增加“硬着陆“风险。2）欧元区主要国家的经济增长将继续分化，紧缩的货币政策环境下，南欧等国家面临更高的实际利率从而引发主权债务风险，欧元区或被迫提早退出紧缩。3）新兴市场由于汇率的走弱，外需走软，输入性通胀压力和资本外流的风险将持续暴露，融资成本不断提高或对实际GDP造成负面冲击。从国内宏观经济来看，1）外需回落将是大概率事件而消费的恢复有赖于对居民资产负债表的修复，因此保持一个低的实际利率环境是稳住经济增长的必要条件。2）地产调控政策边际宽松以稳住房地产投资额不再大幅下行，我们认为基建仍要保持一定强度以支撑宏观经济。由于地方土地财政收入仍然受到地产行业下行的限制，央行的准财政工具将继续发挥拉动投资作用。3）明年经济复苏的道路上仍然有多种挑战，要实现既定的稳增长目标，仍需要多种财政及货币政策的支持与呵护。
　　资产配置角度，1）权益：A股与美股短期行情主要以估值修复为主，EPS或是A股、美股未来涨跌方向的决定性因素。2）债券：国内短期内若名义利率上行过快则市场将面临更高的实际利率，保持货币政策必要的宽松或仍然是明年的主基调。美国通胀仍然存在反弹风险，美联储短期内的策略或仍是宁愿过度紧缩也不愿承担通胀失控风险，在此逻辑之下短期内美债反弹的基础并不牢固。3）汇率：短期内，美元指数或将保持强势而新兴市场货币受制于基本面因素继续承压，欧元区内部分歧将影响欧元汇率前景，欧元大概率在震荡中持续承压。中美实际利率之差维持在较高水平且贸易条件恶化，人民币基本面仍然薄弱。4）商品：供给扰动逐渐退坡，需求定价渐占上风，大宗商品回落趋势确定，若短期内名义价格冲高带动通胀预期上行则会加剧美联储紧缩预期。在中国并未大规模刺激经济的前提下，非美经济体需求的快速萎缩将对大宗商品的价格造成新的压力。
　　结合行业扩散指数的横向差异及行业拥挤度水平可构建行业轮动策略，策略今年以来跟踪效果良好。扩散指数的横向差异可以用来构建行业景气度因子，进而实现行业轮动，但存在一定动量属性常见的回撤问题。我们使用行业拥挤度因子进行叠加，历史回测策略年化收益率17.7%，年化超额11.5%。
　　应计因子可以反映企业盈余质量且近年在A股异象明显，通过构建多空策略可以获得明显超额收益。学者普遍认为应计异象真实存在，但交易策略有效性存在争议。我们对A股应计异象进行实证分析，发现市场无法有效反应企业利润中不同构成部分的持续性，且近年异象特征明显。我们对不同行业和市值规模上的表现进行回测，发现因子在农林牧渔、煤炭、家电等行业异象较为突出，在小盘股中表现要优于大盘股和中盘股。
　　我们自2021年底和2022年中推荐的微盘股组合在继续实现了良好的表现。资金出于趋利避害的角度，从新能源和消费等行业撤出来拥抱市值更小、机构关注度低的股票。小市值风格的股票在A股表现良好。
　　一系列基于机器学习的选股策略实现了良好的样本外超额收益。今年以来，我们的中证1000机器学习指数增强模型从2022.02.07样本外跟踪以来的累计超额收益为10.29%。
　　我们提出了一些表现优秀的选股方法。机器学习采用动态因子筛选和模型池方法在每一期筛选当前最可能有效的因子和模型，更好地发挥多因子、多模型的效果。分析师乐观预期策略则从研报标题挖掘关键词：“量价齐升”、“扩产”、“超预期”、“放量”、“底部”和“静待”，去挖掘超预期、底部反转特点的股票，获取超额收益。
　　德邦研究量化策略平台上线。该平台对我们构建的选股策略进行展示和样本外跟踪、提供策略回测、因子表现跟踪和证券研究报告等服务和信息。
　　基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至2022年第三季度，全市场共有4268只主动权益类基金（较上期增长266只），其中普通股票型基金有845只（前值806只）、偏股混合型基金有3423只（前值3196只）。从三季度最新数据来看，从主动权益基金数量方面市场迎来了一定程度的回暖。而基金规模方面，2022年二季度至三季度间受市场环境影响，略有下降，截止至2022年第三季度全市场主动权益类基金合计规模达到了34716.88亿元（前值39502.19亿元）。
　　新发基金数量和认购方面，Q3也有所回暖。2022年普通股票型基金和偏股混合型基金新发行数量在二季度之前下降后，在三季度重回一季度水平。不仅如此截止日发行份额与平均发行份额比也回升至94.30%（前值88.08%）。其中，全市场新成立基金总数三季度数据为114只（前值76只），其中普通股票型基金发行14只（前值8只），偏股混合型基金发行100只（前值68只）。
　　2022Q3沪深和港股市场重仓股及变动情况：在沪深两市重仓股方面，依据重仓总市值来计算，主动权益类基金在2022Q3主要重仓持有前四名行