市场研判
　　全球方面，11月份USDA下调了全球棉花产量，也消费下调了全球棉花消费量，但是整体变化不大，对市场影响也相对较小。最近中国市场的消费预期有改善预期且印度市场的棉花产量可能不及预期都给最近美棉上涨以支撑，最近美棉价格相对强势。但是全球悲观的消费拖累市场，预计向上的空间也不大。印度市场，棉花主产区马邦和特伦甘纳邦由于10月份大降雨，棉花产量可能受到较大的影响，新年度棉花上市进度非常缓慢，市场炒作印度棉产量不及预期最近棉花价格也上涨，但是最终影响产量大小现在还不好确定。
　　国内供需：内地棉花仍相对短缺棉花价格较高，而新棉上市进度整体较缓慢，短期内仍有一定的阶段性偏紧。但是最近棉花加工进度较快，新花将逐渐上市，供应将逐渐增加。而消费端，之前一方面由于国内疫情导致的悲观预期，另一方面全球的经济形势较差消费预期也较为悲观，棉花市场交易消费差的预期。但是最近消息面以及政策面都有改善的预期。消费预期改善的短缺预期已经兑现，短期内棉花可能会维持震荡趋势，但是未来随着疫情防控政策进一步优化，市场将继续震荡略偏强走势，目前来看预计空间也不会太大。
　　纱线方面，郑棉及棉花期货震荡收涨。纯棉纱现货市场变化不大，交投疲弱，订单缺乏，国内下游终端消费市场表现依然不景气。棉花价格近期表现相对坚挺，纯棉纱加工利润下滑，亏损扩大。棉纱价格持续阴跌，市场信心依然较弱。预计短期纯棉纱价格震荡下行为主。部分价格：现河南产JC40S带票到货24500元/吨。现新疆产紧密纺JC60S带票出厂价29500元/吨。现山东产JC32S进口棉配带票到货31000元/吨。
　　【交易策略】
　　1、单边：在乐观消费预期与弱现实消费预期的博弈下，目前国内基本上达到了一个短期的平衡状态，短期内国内基本面支持郑棉价格震荡走势，但是最近外盘波动较大，对国内的走势也有一定影响。
　　2、套利：远月消费预期好，建议可考虑空5月多9月。
　　3、期权：当前行情难有大跌，可考虑卖出虚几档的看跌期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）