美豆：关于导弹事件被证实为乌克兰导弹防御系统的一部分后，俄乌政治事件宣告结束一段落，昨日美玉米及美小麦出现回落，美豆跟随走跌。密西西比河水位预期继续提高，驳船费率回落，美豆贴水今日继续小幅下跌，整体来看，美豆出口较巴西价格上仍具有一定优势，短期卖压不明显。USDA月度供需报告中对大豆出口的评估结果整体来看低于当期预售执行进度，因而出口方面利空短期难以实锤。出口销售报告即将发布，截至2022年11月10日当周，预计美国2022/23市场年度大豆出口净销售料介于90—170万吨；2023/24市场年度大豆出口净销售料为0—10万吨，较过去几年基本维持在正常水平，因而虽然市场存在利空预期，但出口的压力仍然不明显，至少较过去几周略有好转。我们仍然认为，近期美豆出口方面的主要问题仍然在于其他需求国的采购缺口，近几周以来其他国家进口美豆数量持续处于历史偏低水平。继续关注报告落地结果。南美天气仍然是偏干旱为主，虽然市场普遍认为巴西种植环境仍然有利于大豆作物的生长，但就前期降雨表现来看，今年南部地区和去年初期情况十分类似，至少从交易上来看，不建议过早挤出天气升水。而南美远期基差也同样维持坚挺，短暂卖压后，贴水开始逐步有企稳迹象。
　　豆菜粕：离岸人民币继续小幅回落，给予豆粕底部支撑。上周大豆到港继续维持至120万吨左右偏低水平，供应方面来看仍相对偏紧，受此影响，上周油厂开机增幅不大，豆粕继续去库至17万吨左右，环比下降2万吨。豆粕库存拐点基本已经开始出现，一方面，11-12月期间市场普遍预期大豆到港量将有所增加，虽然可能受到通行等方面因素，开机恢复进度较慢，但供应上升趋势仍然存在。另一方面，需求上看，近期市场猪价下跌比较明显，不少二次育肥户近期也开始有出栏动作，而如果饲料原料预期逐步下跌背景下，饲料厂、养殖户采购意愿也会减弱。受此影响，今日北方地区油厂开机明显增加，豆粕基差开始快速下行。虽然我们认为大豆压榨利润亏损可能是限制供应的主要因素，但近期人民币汇率上升速度较快，榨利开始有明显修复表现，企业在高供应面前，可能将适当恢复开机，保证合同执行与开机率，豆粕基差下行趋势明确。从单边来看，近期确实集中了不小的利空因素，尤其在人民币汇率基本触底，海外卖压逐步显现的情况下，上涨动力略显不足，而国内供需节奏略有缓解，同样对盘面形成回落压力。不过我们仍然认为巴西天气没完全落地的情况下，美豆难以支持转势深跌，当前卖压不足以彻底改变成本端走势，而国内建库仍然缓慢，现货逻辑主导01合约未来走势。
　　菜粕盘面大幅下跌，随着菜籽到港开始落地，菜粕供需预期明显出现转换，11-12月期间菜籽供应维持宽松，而需求方面时值市场消费淡季。未来一段时间大豆到港量明显增加，豆粕供应放大，杂粕同样比较多，菜粕的高消费更多源于豆菜粕之间的现货价差，这在期货盘面难以被充分交易，未来一段时间菜粕将继续以供需偏宽松为主，今日月间价差大幅回落。
　　单边：偏震荡思路，建议观望或01合约建少量多单；
　　套利：M/RM59反套，M-RM03价差扩大
　　期权：卖M2301-C-4300同时卖M2301-P-4100（观点仅供参考，不作为买卖依据