本报告导读：
　　我们认为，我国油脂供给稳步增长，需求相对平稳，油脂价格有望逐级下降，推荐优质食用油标的。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，油脂价格有望缓慢下行。国内油脂整体增产，需求保持稳定，我们预计油脂价格将高位下滑，而以金龙鱼为代表的企业，在C端销售时，终端价格波动幅度较小，有望受益于油脂价格下跌，推荐优质食用油标的，推荐金龙鱼。
　　事件：CASDE发布11月食用植物油供需平衡表，2022/23年度预计国内食用植物油产量2921万吨，进口843万吨，消费量3634万吨，出口27万吨。
　　供给端：高利润驱动下，油脂产量上升。由于油菜籽价格保持相对高位以及主产区气象条件整体利于油菜播种出苗和幼苗生长，CASDE预计22/23年度菜籽油产量预计上升80万吨至653万吨；受大豆玉米带状复合种植技术推广影响，2022年度中国大豆种植面积达9933千公顷，同比增加18.25%，预计22/23年度豆油产量将上升81万吨至1675万吨。CASDE预测22/23年度全国食用植物油产量预计达到2921万吨，同比增长166万吨（6.03%）。但预测值上，相比上月下调4万吨，主要是因为种植结构调整，花生产量有所下降。由于国内存在产需缺口，因此国内需从海外进口，CASDE预计22/23年度预计进口食用油843万吨，同比上升45.8%，进口保持高位，供应有保障。
　　需求端：需求相对平稳。2022/23销售年度，CASDE预估国内食用植物油需求为3634万吨，相较上一销售年度需求上升1.4%，其中城镇消费量上升3万吨，农村消费量保持不变；随着新冠疫情在全球得到进一步控制，CASDE预计22/23年度食用植物油出口量达27万吨，同比上升80%。
　　风险提示：极端自然灾害风险（湖南、江西等地持续干旱）。