本报告导读：
　　用电需求增速低位，发电端风光维持高增，水电降幅收窄。
　　摘要：
　　投资建议：维持公用事业“增持”评级，重视具备可持续成长属性的泛新能源运营商，推荐细分领域龙头标的。（1）火电转型：国电电力、华能国际、申能股份，受益标的华润电力、中国电力；（2）新能源：三峡能源、龙源电力、云南能投；（3）水电：长江电力、川投能源、华能水电、国投电力；（4）综合能源：南网储能、南网能源；（5）核电：中国核电、中国广核。
　　事件：国家能源局、国家统计局发布22年10月电量数据：全社会用电量10月同比+2.2%，1~10月累计同比+3.8%；规上电厂发电量10月同比+1.3%，1~10月累计同比+2.2%。
　　用电需求维持低位，增速较9月略有回升。22年10月全社会用电量单月同比+2.2%，增速小幅回升（9月同比+0.9%）；同期全社会用电量单月环比-3.6%，降幅为近5年最低。分产业看：一产、二产、三产、居民用电量单月同比增速分别为6.5%、3.0%、-2.0%、3.3%（9月同比增速4.1%、3.3%、-4.6%、-2.8%）。22年10月整体用电需求维持低位：1）22年10月社会消费品零售同比-0.5%，增速较9月3.0 ppts；2）22年10月工业增加值同比+5.0%，增速较9月-1.3 ppts。
　　发电量增速转正，水电降幅收窄。22年10月规上电厂单月发电量同比+1.3%，增速转正（9月同比-0.4%）。分电源看，22年10月风电光伏维持高增，水电降幅收窄，核电增速转正，火电增速放缓。22年10月新能源发电量维持高增，其中风电发电量同比+19.2%，增速较9月-6.6 ppts；光伏发电量同比+24.7%，增速较9月+5.8 ppts。22年10月水电发电量单月同比-17.7%，降幅收窄（9月同比-30.0%），我们推测主要与10月单月来水偏枯大幅缓解有关：据中国气象局，22年10月全国平均降水量34.4毫米，较常年同期偏少3.5%（9月较常年同期偏少24.1%）；据长江水文网，22年10月长江流域水库群净蓄水量+170亿立方米（同比+255%），截至22年10月末金沙江水系主要水库蓄水位已接近或超过21年同期水平。22年10月核电发电量单月同比+7.4%，增速转正（9月同比-2.7%），我们推测主要与部分核电机组检修结束有关。22年10月火电发电量同比+3.2%，增速较9月-2.9 ppts，我们认为主要受用电需求低迷影响。
　　风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨幅超预期，市场电价上涨不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期。