黑色：华东钢厂限产，虚拟利润扩张
　　逻辑：昨日黑色板块高位震荡，尾盘传出江苏钢厂将开启限产，盘面利润库长。10月经济数据表现不佳，现实需求有所承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量，四季度系统重要性银行将加大对制造业和基建领域的贷款投放力度，政策扶持倾向明显。国内10月社融不佳，宽松预期继续推进；美国核心CPI不及预期，海外收紧预期有所放缓。
　　行业方面，上周铁水环比加速回落，下滑幅度扩大，但钢厂盈利率大幅回升，减产预期放缓，炉料基本面有所改善；不过随着昨日传出江苏多地钢厂将开启减产，钢材基本面边际出现改善；钢材库存延续去化，需求仍有韧性。市场对淡季期间减产预期松动，在减产加快后，预计板块阶段性反弹；本周铁矿发运回落、到港继续走高，但短期钢厂采购积极性增加，港口累库幅度或放缓；随着废钢价格企稳反弹，供给出现增加，上周废钢日耗环比回升，短期基本面矛盾有限。虽然厂内炉料库存延续低位，但后续的补库预期仍对板块有一定支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的变化以及钢厂减停产的进程；焦煤供应恢复驱动煤焦承压，但高炉检修加快，炉料补库预期有所增强，板块出现反弹。11月以来宏观异动风险仍在，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的负向反馈在进入现实验证前，但随着部分钢厂开启被动减产，钢厂虚拟利润明显扩张。钢厂仍有补充原料库存潜力，短期板块偏强运行。
　　风险因素：冬储意愿增强、现实需求爆发（上行风险）；钢厂利润回落、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡