股指期货：政策充分计价，回归小盘风格。沪指强势上涨，成交额站稳万亿，涨停数量放大，赚钱效应进一步改善，对后市维持乐观：1）分母端市场情绪和风险偏好大幅改善，外资明显回流，北向单日净流入额回归历史高位。2）分子端盈利预期抬升，10年期中债收益率继续走高，经济增长预期转好。3）汇率端资本外流压力减轻，人民币汇率回落至7.0-7.1区间，美元中间价大幅调升。配置回归小盘风格：1）昨日疫情和地产政策相关板块回落，稳增长措施或计价完毕，下个重要节点12月经济会议前，增量政策想象空间有限。2）11月MLF缩量等价续作，降准预期落空，市场仍然是存量资金轮动，回归概念炒作，小盘景气和弹性更佳。
　　股指期权：把握修复行情。小盘风格完成修复，创业板ETF领涨。沪深300ETF期权成交额有所提升，但其余品种小幅下降。大部分品种波动率较上一个交易日有小幅上升。今年上市的新品种期权，成交额PCR/成交量PCR大部分仍处在1以下，成长风格短期内持续偏强概率偏高。权益市场交投情绪强烈，原有地产利好政策落地，同时多地疫情防控政策优化叠加美国通胀降温。目前价值板块延续估值优势，经济修复稳中向好，建议对50，300ETF期权可以适当采取进攻策略，而其余品种考虑备兑型策略。
　　国债期货：债市或不必过于悲观。市场走势偏震荡，国债期货T主力合约开盘后价格先走高，随后回落，且日内重复这一状态。近期政策频出，市场对新出台的政策也呈现一定的消化和调整，而从昨日的走势来看，短期反应或已较为充分。10月经济数据发布，工业增加值和社零较前值有所回落，经济修复仍然偏缓慢，收益率继续上行可能也需要基本面端的支撑。另外，在昨日1万亿MLF到期的情况下，央行进行了8500亿元续作以及1720亿元的逆回购操作，并且央行强调11月以来已通过PSL、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元。因此虽然没有降准置换MLF，但是对于货币政策也不必过于悲观。建议交易性需求维持中性，适当关注基差收敛机会，跨品种做平关注止盈机会。
　　风险因子：1）疫情反复；2）资金面大幅收紧